>> 華鑫證券-機械行業(yè)第43周周報：看好機床行業(yè)周期上行，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備及零部件板塊-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1261KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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▌高端機床供需缺口大，行業(yè)復(fù)蘇迎來新周期
2022年前三季度數(shù)控機床上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入171億元，同比-27.1%；實現(xiàn)凈利潤為0.3億元，同比-97.5%。從政策端看，10月份企業(yè)單位貸款增加4626億元，其中短期貸款減少1843億元，中長期貸款增加4623億元，票據(jù)融資增加1905億元，中長期貸款增長明顯或受前期多項穩(wěn)增長政策密集出臺影響，預(yù)計進一步利好機床行業(yè)發(fā)展。從市場格局來看，外資企業(yè)長期占據(jù)高端機床市場，并壟斷我國高端市場。過去我國數(shù)控機床始終處于“低端混戰(zhàn)，高端失守”局面，現(xiàn)我國機床快速向中高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化轉(zhuǎn)型升級，具備一定技術(shù)實力和規(guī)模的民營機床企業(yè)進軍中高端市場。受制造業(yè)景氣低迷影響，2022年上半年機床進口總額63.3億美元，同比-9.1%，其中進口日本、德國機床分別為20.7/13.8億美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，機床更新周期已至，疊加高端機床核心技術(shù)自主可控需求提升及制造業(yè)觸底復(fù)蘇三者共振，具備細分市場優(yōu)勢的國產(chǎn)民營企業(yè)有望躋身市場前列。重點推薦創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、海天精工等。
▌中芯國際上調(diào)資本支出，繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備及零部件板塊
2022年前三季度半導(dǎo)體設(shè)備上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入231億元，同比+62%；實現(xiàn)凈利潤為46.6億元，同比99.7%，收入及利潤均進一步向好，行業(yè)盈利能力提升。根據(jù)中芯國際三季報，公司上調(diào)全年資本支出至456億元，較此前320.5億元提升42.3%，反映國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)計劃仍然相對明確；美國擠壓制裁加深將加速驅(qū)動國產(chǎn)新機臺的驗證推進，當(dāng)前國內(nèi)設(shè)備企業(yè)積極研發(fā)，產(chǎn)品線不斷豐富，工藝先進性持續(xù)提高，國產(chǎn)替代空間進一步打開。重點推薦芯源微、精測電子、中微公司、拓荊科技等；同時半導(dǎo)體零部件處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，國內(nèi)半導(dǎo)體零部件市場預(yù)計700億元左右，整體國產(chǎn)化率仍處于較低水平，預(yù)計零部件國產(chǎn)化加速更快將有望顯著對沖設(shè)備國產(chǎn)化進程降速風(fēng)險。重點推薦富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材等。
▌檢測龍頭業(yè)績韌性體現(xiàn)，關(guān)注下游高景氣度企業(yè)
前三季度檢測服務(wù)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入143億元，同比+22.5%；實現(xiàn)凈利潤為16.3億元，同比8.7%，較中報略有增長，行業(yè)經(jīng)營韌性得到體現(xiàn)；廣電計量Q3收入同比+17%，歸母凈利潤同比-10%，預(yù)計主要系中安廣源業(yè)務(wù)開展受疫情影響，收入端表現(xiàn)略有不及預(yù)期；及環(huán)保和食品板塊經(jīng)營壓力相對較大所致；受此前產(chǎn)能持續(xù)投入影響，利潤變化彈性高于收入端；預(yù)計后續(xù)隨著疫情影響減緩，受益下游軍工及汽車行業(yè)高景氣度，預(yù)計收入端恢復(fù)增長后業(yè)績有望加速釋放。華測檢測本周公告擬1.6-1.8億元收購蔚思博檢測100%股權(quán)，蔚思博系一家從事可靠性驗證、靜電防護能力測試、失效分析、IC電路修補等消費電子產(chǎn)品驗證服務(wù)的第三方檢測公司，預(yù)計收購后有望進一步提升華測檢測在半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域市場份額和行業(yè)地位。重點推薦行業(yè)下游具備高景氣度的蘇試試驗、信測標(biāo)準(zhǔn)等。
▌行業(yè)評級及本周觀點更新
國內(nèi)制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級時期，將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。重點推薦順產(chǎn)業(yè)升級方向及進口替代趨勢的工業(yè)自動化及高端機床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏設(shè)備及鋰電設(shè)備板塊、長坡厚雪長賽道屬性的檢測檢驗行業(yè)、以及能源安全推動下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。
▌本周核心推薦
科德數(shù)控：疫情影響交付節(jié)奏，四季度有望改善；高自主化率構(gòu)筑競爭優(yōu)勢，新興領(lǐng)域或成新增級；高端機床供需缺口大，行業(yè)復(fù)蘇迎來新周期。
創(chuàng)世紀(jì)：發(fā)力新能源增量市場，加快布局五軸等高端產(chǎn)品；加大產(chǎn)能布局，機床上行周期漸進。
精測電子：平板顯示領(lǐng)域布局完善，新產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進；新能源領(lǐng)域進入新客戶，在手訂單快速增長；半導(dǎo)體測試領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品及市場雙突破，有望受益國產(chǎn)化進程加速。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點行業(yè)政策實施不及預(yù)期；公司推進相關(guān)事項存在不確定。
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