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核心觀點(diǎn)：
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：11月7日~11月11日，SW化工板塊上漲0.82%，落后上證綜合指數(shù)0.05個(gè)百分點(diǎn)；化工子行業(yè)上漲較多，表現(xiàn)較好的有聚氨酯、玻纖、合成革、氮肥、氨綸、滌綸、復(fù)合肥、純堿等板塊，表現(xiàn)較差的有其他纖維、日用化學(xué)產(chǎn)品、鉀肥、改性塑料等板塊。
　　化工品價(jià)格下跌較多：在我們跟蹤的231個(gè)產(chǎn)品中，本周與上周比：18種產(chǎn)品價(jià)格上漲，190種產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，23種產(chǎn)品價(jià)格下跌，三類產(chǎn)品個(gè)數(shù)分別占到總產(chǎn)品個(gè)數(shù)的8%、82%和10%?；て穬r(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅較大的產(chǎn)品包括：丙烯。價(jià)格跌幅較大的產(chǎn)品包括：國(guó)產(chǎn)維生素K3、國(guó)產(chǎn)維生素B12、國(guó)際甲苯、國(guó)際苯乙烯。
　　地產(chǎn)疊加防疫政策優(yōu)化，化工品需求有望邊際改善。2022年11月8日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布動(dòng)態(tài)，稱會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。11月11日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控工作組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，在保證“動(dòng)態(tài)清零”總方針不變的條件下，將防疫政策更加科學(xué)、精準(zhǔn)化。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，消費(fèi)端，截止2022年9月，國(guó)內(nèi)社零消費(fèi)總額累計(jì)同比+0.7%，處于近十年歷史低位；地產(chǎn)端，截止2022年9月，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比-38%，商品房銷售面積累計(jì)同比-22.2%，處于近十年歷史低位。隨著各地防疫政策逐步優(yōu)化、地產(chǎn)竣工鏈條好轉(zhuǎn)，有望帶動(dòng)消費(fèi)、地產(chǎn)鏈條化工品需求邊際轉(zhuǎn)好。關(guān)注消費(fèi)鏈條的消費(fèi)電子材料（顯示材料、半導(dǎo)體材料等）、添加劑（食品添加劑、營(yíng)養(yǎng)品等）、車用耗材（輪胎、潤(rùn)滑油添加劑、尾氣催化等）、化纖（PA6、滌綸長(zhǎng)絲等）等化工品，地產(chǎn)鏈條的聚氨酯、純堿、PVC、鈦白粉、減水劑、有機(jī)硅等化工品。
　　建議關(guān)注：（1）科學(xué)進(jìn)步創(chuàng)造的新賽道，相關(guān)標(biāo)的：合成生物學(xué)（華恒生物、凱賽生物等），儲(chǔ)能材料（振華股份等）；（2）進(jìn)口替代空間較大的新材料，相關(guān)標(biāo)的：半導(dǎo)體材料（格林達(dá)等），催化材料（中觸媒等），添加劑（瑞豐新材等），OLED材料（萬(wàn)潤(rùn)股份等），碳纖維；（3）需求迅速增長(zhǎng)的新能源材料，相關(guān)標(biāo)的：光伏材料（合盛硅業(yè)（與有色組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、東方盛虹等），風(fēng)電材料（濮陽(yáng)惠成等）,鋰電材料（川恒股份等）；（4）強(qiáng)阿爾法且估值較低的行業(yè)和龍頭，相關(guān)標(biāo)的：龍頭白馬（萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、新和成、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化等），農(nóng)藥（揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)等），輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等），化纖（聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等。