>> 招商期貨-養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報：強弱分化，菜系領漲-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2537KB |
| 格式： |
pdf 共69頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王真軍 |
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板塊觀點及邏輯：
本周板塊強弱分化，菜系領漲。具體分品種和策略來看：生豬養(yǎng)殖端，本周豬價回落幅度加大，從供應節(jié)奏來看，11月出欄量預計增加較為明顯，出欄體重也有望高于去年，若下游需求仍然維持弱勢，那么豬價仍有回落的風險，期價預計震蕩回落。大豆端，本周變化的是宏觀,美元指數(shù)下跌利多商品，而產(chǎn)業(yè)維度美國產(chǎn)量小幅調(diào)高，但小幅減產(chǎn)格局未變，而上半年南美大減產(chǎn)導致舊作供應偏少，近端依賴美豆供應，遠端南美阿根廷產(chǎn)量預估下調(diào)150萬噸，但南美大增產(chǎn)預期格局不變。整體來看，美豆暫維持震蕩格局，遠端核心在南美產(chǎn)量博弈。豆粕端，本周產(chǎn)業(yè)維度無實質(zhì)變化，但需要非常關注的是人民幣匯率升值導致成本端的下降。階段性來看，我們認為美豆處于震蕩市，而國內(nèi)大豆豆粕隨著到貨增加，步入階段庫存重建，基差有望回落；單邊維度豆粕偏強的驅(qū)動開始在弱化，或呈現(xiàn)高位震蕩，中期核心在南美產(chǎn)量博弈。油脂端，本周變化的是宏觀氛圍利多商品市場，不過人民幣升值對進口成本利空。而產(chǎn)業(yè)維度無變化。大格局來看，國際市場近端寬松，后期驅(qū)動在步入季節(jié)性減產(chǎn)周期。而國內(nèi)市場油脂環(huán)比持續(xù)累庫，但絕對庫存處于低位，單邊跟隨國際端震蕩偏強，后期關注產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量及國內(nèi)疫情防控政策變化對消費的影響。玉米端，我們認為CBOT對美玉米減產(chǎn)已經(jīng)充分計價，而對于后期可能的出口和需求下調(diào)并未充分計價，疊加美玉米秋收壓力，后期美玉米期價預計震蕩回落。近期國內(nèi)玉米售糧偏慢，賣壓暫不大，下游收購積極性增加，現(xiàn)貨偏強運行，期貨受外盤走弱及秋收壓力預期壓制，偏弱運行，基差走強。雞蛋端，隨著補欄積極性提高年底蛋雞存欄預期將從下降轉為平穩(wěn)，且目前存欄高于去年同期，養(yǎng)殖戶惜淘情緒仍然濃厚，今年底供應或?qū)⑤^去年充裕。而今年總體雞蛋銷量和去年持平，但蛋價明顯高于去年同期。而隨著雙十一促銷結束之后，全國疫情趨于平穩(wěn)，蛋價將面臨季節(jié)性回落。
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