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方正醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥生物板塊收益率為-0.43%，板塊相對(duì)滬深300收益率為-0.99%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中排名第26。6個(gè)子板塊中，中藥周漲幅最大，漲幅2.09%（相對(duì)滬深300收益率為1.53%）；漲幅最小的為醫(yī)療器械，漲幅-3.41% （相對(duì)滬深300收益率為-3.97% ）。
　　近一個(gè)月醫(yī)藥生物板塊收益率為14.56%，板塊相對(duì)滬深300收益率為12.93%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中排名第5。6個(gè)子板塊中，中藥月漲幅最大，上漲19.62%（相對(duì)滬深300收益率為17.99%）；漲幅最小的為醫(yī)療器械，上漲7.24%（相對(duì)滬深300收益率為5.61%)。
　　 11月11日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布了進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控工作的二十條措施。綜合組強(qiáng)調(diào)，優(yōu)化調(diào)整防控措施是適應(yīng)疫情防控新形勢(shì)和新冠病毒變異的新特點(diǎn)，堅(jiān)持既定的防控策略和方針，進(jìn)一步提升防控的科學(xué)性、精準(zhǔn)性，最大程度保護(hù)人民生命安全和身體健康，最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響，以實(shí)際行勱貫徹落實(shí)黨的二十大精神。二十條措施主要調(diào)整有密切接觸者管理措施調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”、取消次密接、高風(fēng)險(xiǎn)外溢人員管理措施調(diào)整為“7天居家隔離、風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分類(lèi)調(diào)整為“高、低”兩種、結(jié)束閉環(huán)高風(fēng)險(xiǎn)崗位從業(yè)人員管理措施調(diào)整為“5天居家健康檢測(cè)”、取消入境航班熔斷機(jī)制等方面。除此之外，還提出計(jì)劃加強(qiáng)醫(yī)療資源建設(shè)、有序推進(jìn)新冠病毒疫苗接種，尤其是老年人、加快新冠肺炎治療相關(guān)藥物儲(chǔ)備、加大“一刀切”、層層加碼問(wèn)題整治力度；加強(qiáng)封控隔離人員服務(wù)保障；優(yōu)化校園疫情防控措施；落實(shí)企業(yè)和工業(yè)園區(qū)防控措施等方面。
　　 11月10日，國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局聯(lián)合《“十四五”全民健康信息化規(guī)定》發(fā)布，部署八大主要任務(wù)、五項(xiàng)重點(diǎn)工程及八大優(yōu)先行動(dòng)?！兑?guī)劃》提出，到2025年，初步建設(shè)形成統(tǒng)一權(quán)威、虧聯(lián)虧通的全民健康信息平臺(tái)支撐保障體系，基本實(shí)現(xiàn)公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)不全民健康信息平臺(tái)聯(lián)通全覆蓋。加速推進(jìn)高速泛在、于網(wǎng)融合、智能敏捷、集約共享、安全可控的全民健康信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
　　新冠疫情防控優(yōu)化二十條措施新近發(fā)布，優(yōu)化后的疫情防控政策由防感染的勱態(tài)清零轉(zhuǎn)為防感染+治療兼顧，可能帶來(lái)國(guó)內(nèi)新冠疫情相關(guān)的疫苗及藥物、防控器械（家用戒醫(yī)用）的需求。我們認(rèn)為疫情防控類(lèi)資產(chǎn)從炒預(yù)期階段進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，考慮疫情相關(guān)的部分醫(yī)療需求為一過(guò)性脈沖式需求，且疫情3年以來(lái)全球新冠病毒相關(guān)的疫苗、藥物、檢測(cè)的供給及類(lèi)別已較為豐富，部分領(lǐng)域產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較為充分，建議對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)丌要抱太高預(yù)期，我們篩選了以下認(rèn)為估值依然在底部戒業(yè)績(jī)拐點(diǎn)在2023年，有望高增長(zhǎng)的標(biāo)的：
　　 1）連鎖藥庖集中度持續(xù)提升，有望受益亍疫情防御寵流量增多，綜合考慮估值性?xún)r(jià)比看好：健之佳、一心堂、大參林、老百姓等。
　　 2)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展受益亍政策，我們認(rèn)為品牌中藥康恩貝估值仍處亍底部區(qū)域；中藥配方顆粒試點(diǎn)結(jié)束全面鋪開(kāi)、量?jī)r(jià)齊升下市場(chǎng)滲透率提升，2023Q1有望為業(yè)績(jī)拐點(diǎn)：紅日藥業(yè)、中國(guó)中藥。
　　 3)原料藥毛利率逐步恢復(fù)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)初顯：美諾華、普洛藥業(yè)、金城醫(yī)藥、新諾威、永安藥業(yè)、司太立、國(guó)邦醫(yī)藥、山河藥輔等。
　　 4）特色仿制藥受益行業(yè)集中度提升，集采后業(yè)務(wù)逐步史側(cè)：聯(lián)邦制藥、通化東寶、健康元、東陽(yáng)光藥、麗珠集團(tuán)、仙琚制藥。
　　 5)新冠防控相關(guān)：新冠疫苗康希諾、智飛生物、康泰生物、健康元、麗珠集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥；新冠口服藥特效藥先聲藥業(yè)；新冠檢測(cè)明德生物、金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、萬(wàn)孚生物等；新冠防護(hù)家用器械魚(yú)躍醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口替代不及預(yù)期；國(guó)際化進(jìn)程不及預(yù)期；疫情影響藥品終端銷(xiāo)售