>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：巴西原油出口增加推動VLCC市場走強，入境熔斷機制取消利好國際線恢復(fù)-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 3206KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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航運方面，據(jù)Kpler的數(shù)據(jù)顯示，9月和10月，平均每天有170萬桶原油在巴西裝船出口，與2022年前8個月的平均出口量相比增長了23%，而中國是巴西原油出口的主要目的地，因此過去一個月巴西原油出口增加是遠東地區(qū)VLCC-TCE運價表現(xiàn)強勢的重要驅(qū)動因素之一，同時當前油運市場持續(xù)走強，推動油輪資產(chǎn)價格繼續(xù)走高，船東由于較高船舶造價和塢位限制下訂單意愿相對謹慎。航空方面，11月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布通知提出，取消入境航班熔斷機制，飛豬、去哪兒、攜程等平臺數(shù)據(jù)顯示，政策發(fā)布后1小時，平臺國際機票搜索量環(huán)比昨天增長超3倍，且還在繼續(xù)增長，我們認為此次入境航班熔斷機制取消或?qū)⑹沟脟H航空出行迎來重大修復(fù)機遇，新舉措將讓回國機票的總體供給相對放量和穩(wěn)定，在出入境需求相對穩(wěn)定的情況下，未來國際機票價格將理性回歸。
核心觀點：
?、侔臀髟统隹谠黾油苿覸LCC市場走強，油輪造價增加或部分抑制船東新下訂單。據(jù)Kpler的數(shù)據(jù)顯示，9月和10月，平均每天有170萬桶原油在巴西裝船出口，與2022年前8個月的平均出口量相比增長了23%，而中國是巴西原油出口的主要目的地，因此過去一個月巴西原油出口增加是遠東地區(qū)VLCC-TCE運價表現(xiàn)強勢的重要驅(qū)動因素之一。同時當前油運市場持續(xù)走強，推動油輪資產(chǎn)價格繼續(xù)走高，當前VLCC造船價格已較年初市場低迷時增加，船東通常下新船訂單時需綜合考慮未來折舊成本以及船塢供給，考慮到集運和LNG運輸訂單擠占塢位，船東下訂單意愿或保持相對謹慎。②入境航班熔斷機制取消，國際航空出行迎重大修復(fù)機遇。11月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布通知提出，取消入境航班熔斷機制，飛豬、去哪兒、攜程等平臺數(shù)據(jù)顯示，政策發(fā)布后1小時，平臺國際機票搜索量環(huán)比昨天增長超3倍，且還在繼續(xù)增長，我們認為此次入境航班熔斷機制取消或?qū)⑹沟脟H航空出行迎來重大修復(fù)機遇，新舉措將讓回國機票的總體供給相對放量和穩(wěn)定。同時，此前新航季航空公司國際航班計劃持續(xù)放量，加之取消熔斷機制，在出入境需求相對穩(wěn)定的情況下，國際機票價格將理性回歸。③雙十一日均快遞業(yè)務(wù)量明顯增加，快遞行業(yè)電商協(xié)同和科技應(yīng)用逐步深入。11月12日，據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，11月前11日全國郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.72億件，日均處理量是日常業(yè)務(wù)量的1.3倍。其中11月11日當天共處理快遞包裹5.52億件，是日常業(yè)務(wù)量的1.8倍。雙十一期間，由于電商平臺存在預(yù)售促銷，分流了雙十一當日快遞業(yè)務(wù)量的峰值，使得郵政快遞企業(yè)在旺季期間攬收投遞量陡增的壓力得到有效緩解，整體來看，除部分地區(qū)受疫情影響外，全國郵政快遞網(wǎng)絡(luò)運行較為平穩(wěn)。同時今年雙十一大量預(yù)售商品前置存儲到了快遞網(wǎng)點，旺季期間全行業(yè)新投入900多套自動化處理設(shè)備。我們認為今年“雙11”表現(xiàn)出來的更加深入的電商協(xié)同和行業(yè)科技應(yīng)用顯示未來快遞業(yè)在逐步告別價格戰(zhàn)之后將更加注重服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)效率的提升以不斷提升業(yè)內(nèi)的競爭地位。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?1月前12天日均執(zhí)飛貨運航班同比和環(huán)比皆有回升。②航運港口：原油TCE運價環(huán)比小幅上升，成品油TCE運價環(huán)比小幅回落。③快遞物流：雙十一全國郵政快遞網(wǎng)絡(luò)總體運行平穩(wěn)，日均快遞業(yè)務(wù)量明顯提升。④即時物流：達達快送“雙11”期間配送單量突破1億，11月11日當日配送訂單量超1200萬。⑤航空出行：11月第二周國際日均執(zhí)飛航班架次環(huán)比上升5.76%。國內(nèi)日均執(zhí)飛航班環(huán)比基本持平。⑥公路鐵路：本周查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達313，11月9日通車數(shù)達741車。⑦交通新業(yè)態(tài)：滿幫“雙十一”快遞運送訂單量較“618”期間增長26.2%，滴滴出行等六家平臺入圍定向新增新能源營運車輛指標。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機會。重點推薦嘉友國際（603871.SH）和海晨股份（300873.SZ），建議關(guān)注中遠海特（600428.SH）、順豐控股（002352.SZ）、長久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運復(fù)蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機會。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運輸政策變化、航運價格大幅波動等。
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