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北交所推出融資融券制度
　　2022年11月11日，北交所發(fā)布了《北京證券交易所融資融券業(yè)務(wù)指南》與《交易細(xì)則》，對(duì)會(huì)員業(yè)務(wù)開展流程、交易業(yè)務(wù)管理、保證金和維持擔(dān)保比例管理、投資者適當(dāng)性管理等方面予以規(guī)定。北交所融資融券業(yè)務(wù)總體上比照滬深市場(chǎng)成熟模式構(gòu)建，包括券商資格管理、投資者準(zhǔn)入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權(quán)益處理、信息披露等方面。
　　跟蹤不同情景下的打新收益率
　　由于破發(fā)已呈常態(tài)化，新股全打策略不一定為最優(yōu)，不同機(jī)構(gòu)可能采取不同的打新策略，我們估算以下幾種情景下的2022年打新收益率。在我們的配套打新數(shù)據(jù)庫(kù)中也更新了不同測(cè)算方式的收益。
　　情景1：所有主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票都打中。A類2億規(guī)模賬戶打新收益率3.16%，C類2億規(guī)模賬戶打新收益率1.65%；
　　情景2：只打上市時(shí)公司已實(shí)現(xiàn)正盈利的股票，A類2億規(guī)模賬戶打新收益率3.14%，C類2億規(guī)模賬戶打新收益率1.64%；
　　情景3：只打上市時(shí)公司已實(shí)現(xiàn)正盈利，且上市PE不超過同行業(yè)市盈率的股票，A類2億規(guī)模賬戶打新收益率1.62%，C類2億規(guī)模賬戶打新收益率0.47%；
　　情景4：為事后估計(jì)，假設(shè)能夠提前預(yù)判雙創(chuàng)新股的漲跌情況（即機(jī)構(gòu)的新股定價(jià)能力很強(qiáng)），例如，假設(shè)雙創(chuàng)新股上市后上漲的股票中能夠打中100%，且避開所有下跌的股票，A類2億規(guī)模賬戶打新收益率3.74%，C類2億規(guī)模賬戶打新收益率2.06%。
　　逐月打新收益金額測(cè)算
　　在2億規(guī)模賬戶，新股全部入圍的假設(shè)下，以網(wǎng)下A類平均中簽率估計(jì)，雙創(chuàng)+主板在2022年1~11月的打新收益分別為87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、43.58、139.34、12.90、35.18、32.40萬元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負(fù)向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會(huì)暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數(shù)量、申購(gòu)新股人數(shù)、二級(jí)市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素可能影響打新收益?；鸸練v史入圍率不代表未來，本文意見僅供參考。