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市場回顧
　　期貨主力合約價格較上月環(huán)比漲跌不一，其中的重點(diǎn)品種：銅期貨價格持續(xù)上漲1900，原油下跌37元，黃金價格上漲近13元，滬深300股指本周回升超13元，豆粕價格有所回升，玉米價格走勢偏弱、鐵礦石和PTA價格有所回升。重點(diǎn)品種期權(quán)隱含波動率漲跌不一和20日歷史波動率大部分較上月出現(xiàn)上升，持倉量PCR漲跌不一，其中值得注意的是黃金期權(quán)和鐵礦石期權(quán)隱含波動率走強(qiáng)，豆粕和原油期權(quán)有所走弱。滬深300股指期權(quán)隱含波動率小幅下降，但是歷史波動率有所走強(qiáng)。目前滬深300VIX恐慌指數(shù)處于低位且預(yù)計(jì)未來會有所上漲。當(dāng)前市場風(fēng)險偏好回落，策略層面建議還是以防御性為主。對于單邊期貨持倉的投資者，做好期權(quán)保險策略和風(fēng)險管理。
　　根據(jù)波動性和方向性的趨勢與判斷，滬深300股指方向性判斷后市震蕩，期權(quán)建議采用看漲，分別買入和賣出同規(guī)模的看漲期權(quán)；根據(jù)自回歸短期波動率模型來看，滬深300股指波動率短期呈現(xiàn)下降趨勢或保持震蕩，但由于經(jīng)濟(jì)總體邊際回暖，期權(quán)PCR比率明顯下降。
　　滬銅期權(quán)建議采用賣看漲期權(quán)，預(yù)計(jì)后市價格及波動率會有所走弱；原油商品期權(quán)建議采用跨式突破策略，無論是從方向性還是波動性來看并沒有明顯動態(tài)，后期價格保持短期震動可能性較大，建議買入看漲期權(quán)，同時買入看跌期權(quán)。黃金期權(quán)策略建議考慮跨式突破策略，預(yù)計(jì)后市波動率會上漲，建議買入看漲期權(quán)，同時買入看跌期權(quán)。豆粕期權(quán)建議賣出看跌期權(quán)，玉米價格預(yù)計(jì)后期或震蕩走強(qiáng)，但是目前波動率已恢復(fù)到歷史較低位置，如果出現(xiàn)較大行情，波動率可能隨時會上升，因此考慮買入看漲期權(quán)；鐵礦石期權(quán)維持上周策略，判斷后期價格震蕩走弱，可考慮采用買入看跌期權(quán)策略。