>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)2022Q3公募基金保有規(guī)模數(shù)據(jù)點評：基金代銷保有規(guī)模環(huán)比下降，券商渠道優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1057KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：基金業(yè)協(xié)會披露截至2022年三季度的基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100家“股票+混合公募基金保有規(guī)?！焙汀胺秦泿攀袌龌鸨Ｓ幸?guī)?！睌?shù)據(jù)。
受權(quán)益市場波動影響，TOP100機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模略有下降。截至2022年三季度末，TOP100基金銷售機(jī)構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模為8.36萬億，股票+混合基金保有規(guī)模為5.71萬億。由于三季度權(quán)益市場波動劇烈，對基金發(fā)行和銷售造成不利影響，致使TOP100機(jī)構(gòu)股票+混合基金保有規(guī)模同、環(huán)比均出現(xiàn)大個位數(shù)降幅。
頭部機(jī)構(gòu)排名穩(wěn)定，中小機(jī)構(gòu)競爭激烈。TOP100中三甲排名仍無變動，螞蟻基金蟬聯(lián)非貨基保有規(guī)模第一，招商銀行和天天基金分別占據(jù)第二、三位，非貨基保有規(guī)模分別為1.28萬億、0.81萬億和0.63萬億。券商中，華泰證券、中信證券、廣發(fā)證券仍居行業(yè)前三，分別位列12、13、18名，與第二季度持平。但從規(guī)模同比增速看，券商表現(xiàn)依然突出，非貨基增速前三均被券商包攬，分別為東方財富（468.18%）、中銀國際（276.36%）、東吳證券（144.00%）。在大機(jī)構(gòu)穩(wěn)固自身地位的同時，中小機(jī)構(gòu)競爭仍舊激烈，部分機(jī)構(gòu)排名出現(xiàn)較大變動，其中平安證券排名環(huán)比上升6位、東方財富證券排名環(huán)比上升4位。
券商渠道優(yōu)勢持續(xù)鞏固，基金保有規(guī)模降幅低于全口徑降幅。本季度上榜銀行、券商和第三方機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為27家、53家和20家，與上一季度相比，銀行增加1家，券商增加1家，第三方機(jī)構(gòu)減少2家；從保有規(guī)?？矗琓OP100中銀行、券商和第三方機(jī)構(gòu)權(quán)益基金保有規(guī)模分別為3.07萬億、1.17萬億和1.47萬億，分別同比變動-15.71%、23.91%、-6.59%，環(huán)比變動-13.13%、-5.79%、-9.47%。受益于ETF熱度持續(xù)，證券行業(yè)保有規(guī)模降幅低于全口徑降幅。預(yù)計市場波動中投資者的基金投資偏好將繼續(xù)向被動型基金轉(zhuǎn)移，而券商有望繼續(xù)發(fā)揮投顧能力整體優(yōu)勢和全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同優(yōu)勢，助力銷售保有規(guī)模進(jìn)一步提升。
銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺頭部效應(yīng)明顯，但頭部券商財富管理平臺市占率提升空間廣闊。招商銀行等零售實力突出的大型銀行、螞蟻基金、天天基金等頭部互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)獨(dú)占鰲頭，而券商仍面臨渠道下沉能力不足，基層客戶規(guī)模增長乏力，優(yōu)質(zhì)客戶資源有限等傳統(tǒng)問題，且同業(yè)間競爭依舊激烈，盡管進(jìn)入榜單機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，但整體占有率卻最低。我們認(rèn)為，在當(dāng)前趨勢下，銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺中期內(nèi)仍將占據(jù)基金銷售主力，但隨著業(yè)務(wù)資源的持續(xù)投入和渠道建設(shè)成果的逐步兌現(xiàn)，綜合實力較強(qiáng)的財富管理券商市占率仍將不斷擴(kuò)大。
投資建議：當(dāng)前基金代銷業(yè)務(wù)的競爭前沿陣地仍處于渠道端，而與其他類型機(jī)構(gòu)相比，券商在渠道端仍處于劣勢；但隨著投資者對基金產(chǎn)品的需求變化，證券公司保有規(guī)模及市場排名有望進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為，隨著基金業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，券商在財富管理領(lǐng)域中可發(fā)揮的空間持續(xù)擴(kuò)大，和基金公司的協(xié)同也不斷加強(qiáng)，財富管理主線有望更為明確。從中長期看，財富管理轉(zhuǎn)型和以此為突破口的全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同發(fā)展仍是券商業(yè)務(wù)的核心突破口和增長點。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
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