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A股自2000年以來共經(jīng)歷了4次完整的大級(jí)別底部：分別是2005年7月、2008年10月、2012年8月和2018年12月，每次相對(duì)之前的階段性高點(diǎn)回撤均超過1/3。
　　10個(gè)市場底部宏觀特征：我們定量統(tǒng)計(jì)出以下十個(gè)A股市場底部的宏觀特征：1、第二產(chǎn)業(yè)GDP累計(jì)同比貢獻(xiàn)率底部；2、工業(yè)企業(yè)虧損額累計(jì)同比高位；3、CPI:消費(fèi)品價(jià)格同比處于底部；4、豬肉價(jià)格同比底部；5、國有企業(yè)就業(yè)人員平均工資累計(jì)同比底部；6、企業(yè)股票融資增速底部；7、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比底部；8、M1同比底部；9、十年期國債收益率階段性低點(diǎn)；10、出口金額累計(jì)同比觸底。
　　10個(gè)市場底部微觀特征：類似地，我們定量刻畫出十個(gè)A股市場底部的微觀特征：1、市盈率近年低位；2、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)近年高位；3、破凈占比階段性高位；4、股息率近年高位；5、A股整體凈利潤增速為負(fù)；6、月?lián)Q手率低于20%；7、權(quán)益基金單月發(fā)行份額為零；8、行業(yè)分化度近年低位；9、本輪高點(diǎn)回撤超過1/3；10、回調(diào)時(shí)間超過10個(gè)月。
　　廣發(fā)金工市場底部指數(shù)：根據(jù)上述A股市場底部特征，我們編制了廣發(fā)金工市場底部指數(shù)。具體來說，上述20個(gè)底部特征中，每滿足1個(gè)得5分，總分100分，月度更新。從該指數(shù)的歷史情況來看，由于底部事件觸發(fā)前后可能有短暫時(shí)差，所以只要指數(shù)不低于50分，一般都對(duì)應(yīng)A股市場的底部區(qū)域。
　　當(dāng)前市場數(shù)據(jù)特征：上述底部特征中，截至2022年10月底，共出現(xiàn)4個(gè)宏觀特征和6個(gè)微觀特征，包括：工業(yè)企業(yè)虧損額累計(jì)同比高位、國有企業(yè)就業(yè)人員平均工資累計(jì)同比底部、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比底部、十年期國債收益率階段性低點(diǎn)、市盈率近年低位、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)近年高位、股息率近年高位、A股整體凈利潤增速為負(fù)、月?lián)Q手率低于20%、回調(diào)時(shí)間超過10個(gè)月，底部指數(shù)打分50分，觸發(fā)大級(jí)別底部信號(hào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本篇報(bào)告通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，但由于市場具有不確定性，模型僅在統(tǒng)計(jì)意義下有望獲得投資業(yè)績。另外在跟蹤策略時(shí)，各類宏觀數(shù)據(jù)存在停更風(fēng)險(xiǎn)。