>> 國泰君安-每日報告回放-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 4042KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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我們總結(jié)了海外十個經(jīng)濟(jì)體的防疫模式特征，總體而言，海外防疫模式以新冠疫苗的投入使用和Omicron感染峰值結(jié)束為兩大標(biāo)志性事件，可以劃分為三大階段：
第一階段（疫情初期至2021年二三季度）為疫苗大規(guī)模接種前，實(shí)施非常嚴(yán)格的限制措施，甚至包括“居家令”、“旅行禁令”等封城或接近封城的措施，不同國家防疫政策差別相對較小。
第二階段（2021年二三季度至2022年初）為疫苗大規(guī)模接種后，逐步分階段取消部分封鎖措施，但并未完全放松，不同國家開始分化，但也并未“完全躺平”。
第三階段（2022年3月初至今）在Omicron感染高峰期過后，海外各國或選擇“與病毒共存”或進(jìn)一步大幅放松疫情管控措施，逐步向“完全躺平”靠攏。
海外主要經(jīng)濟(jì)體防疫政策放松的三個特征：
海外主要經(jīng)濟(jì)體政策放松時間點(diǎn)主要集中在春季，這個特征可能是由于病毒在秋冬氣溫低時更活躍，而在春夏氣溫高時活躍度降低。
海外主要經(jīng)濟(jì)體政策放松時間點(diǎn)都在某一輪疫情高峰期之后，且大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體最后一輪“躺平式”放松后的新增確診和新增死亡并沒有超過前期高峰。這個特征意味著政策放松后的任何經(jīng)濟(jì)反彈，均有可能是疫情緩解導(dǎo)致，并不能完全說明是由于防疫放松導(dǎo)致。
海外主要經(jīng)濟(jì)體放松力度與疫苗接種率有關(guān)。疫苗接種率較低時，防疫政策僅是邊際放松，疫苗接種率較高時，逐漸向“躺平”靠攏。
以日本和韓國為參照，防疫政策放松對經(jīng)濟(jì)的影響并不確定。日本兩輪政策放松后，經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但主要是由于疫情緩解導(dǎo)致，而非疫情政策放松。而韓國第一輪政策邊際放松后，經(jīng)濟(jì)增速放緩，但第二輪政策“躺平式”放松后，經(jīng)濟(jì)增速提升。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：內(nèi)外需延續(xù)走弱。
上游：焦煤、鐵礦石價格回升，原油價格下降；
中游：螺紋鋼、動力煤和水泥價格上漲，焦化開工率、鋼鐵產(chǎn)能利用率和開工率下降；
下游：土地成交面積增加，商品房成交面積、乘用車銷量下滑；
通脹和金融：菜肉價格有所下降；利率總體上行，人民幣由貶轉(zhuǎn)升；
三大需求：基建投資出現(xiàn)疲軟，外需景氣度延續(xù)回落；
產(chǎn)業(yè)鏈：農(nóng)產(chǎn)品、石化和有色價格多數(shù)上漲,黑色產(chǎn)品下跌。
下周關(guān)注：中國將公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、70個大中城市新建商品住宅價格指數(shù)等數(shù)據(jù)，美國將公布PPI、零售數(shù)據(jù)、新屋開工和成屋銷售，歐盟將公布貿(mào)易數(shù)據(jù)、CPI
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