>> 廣發(fā)證券-金風(fēng)科技(002202)中速永磁進入放量期，海外戰(zhàn)略添新動能-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
934KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒,曹瑞元 |
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業(yè)績符合預(yù)期，中速永磁進入放量期。2022年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入261.63億元，同比下降22.65%，歸母凈利潤23.65億元，同比下降27.06%；其中Q3實現(xiàn)營收95.0億元，同比下降39.5%，環(huán)比下降7.59%；歸母凈利潤4.45億元，同比下降62.97%，環(huán)比下降32.06%。營收和凈利潤符合預(yù)期，公司中速永磁新機型進入放量期，實現(xiàn)銷售容量2986MW，出貨機型容量占比達42.5%，有效優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
海外戰(zhàn)略實施，構(gòu)建收入新增長環(huán)節(jié)。公司積極布局海外業(yè)務(wù)，搶占國際市場，截止2022年9月30日公司海外在手外部訂單共計3.1GW，同比增長63%，其中包含亞洲訂單（除中國外）1.2MW，占比37.8%，南美洲訂單6.3MW，占比20.5%，中東及非洲3.0MW，占比9.9%。同時公司積極推進海外投運項目，公司海外已投運項目權(quán)益容量約1.0GW，主要集中在澳大利亞。
風(fēng)電場業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊亮眼，風(fēng)電場利用效率較高。截至2022年9月30日，公司積極布局全球風(fēng)電場業(yè)務(wù)，國內(nèi)外自營風(fēng)電場權(quán)益裝機容量合計6.9GW，包括本年度內(nèi)新增權(quán)益并網(wǎng)裝機容量1,139MW；2022年1-9月，公司自營風(fēng)電場利用效率進一步提升，平均利用小時數(shù)為1,812小時，比行業(yè)平均水平高出196小時。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司22-24年EPS分別為0.73/0.82/1.05元/股，按港元兌人民幣0.900匯率，H股EPS分別為0.81/0.91/1.16港元/股。參考可比公司，給予A/H股22年20/16倍PE，對應(yīng)A/H股合理價值分別為14.54元/股/12.92港元/股，均維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。技術(shù)迭代不及預(yù)期；下游風(fēng)電項目建設(shè)需求不及預(yù)期；電站開發(fā)及轉(zhuǎn)讓不及預(yù)期。
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