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一周市場(chǎng)表現(xiàn)。上周（2022.11.7-2022.11.11）上證綜指漲0.54%，深證A指跌0.11%，滬深300指數(shù)漲0.56%，電氣設(shè)備指數(shù)跌3.42%，電氣設(shè)備指數(shù)表現(xiàn)弱于深證A指、上證綜指、滬深300指數(shù)。
　　特高壓建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)電網(wǎng)頭條微信公眾號(hào)，國(guó)網(wǎng)董事長(zhǎng)辛保安今年11月在《服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，奮力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，譜寫(xiě)中華民族偉大復(fù)興電力新篇章》中提到，持續(xù)完善特高壓及各級(jí)電網(wǎng)網(wǎng)架，建強(qiáng)特高壓、超高壓主網(wǎng)架，積極服務(wù)沙漠戈壁荒漠大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)，推動(dòng)清潔能源大規(guī)模開(kāi)發(fā)、高水平消納。
　　根據(jù)中國(guó)能源報(bào)微信公眾號(hào)、荊楚網(wǎng)（湖北日?qǐng)?bào)）、國(guó)網(wǎng)江西電力微信公眾號(hào)，2022年1-11月，福州-廈門(mén)、駐馬店-武漢、武漢-南昌、川渝等特高壓交流開(kāi)工建設(shè)，白鶴灘-江蘇直流、南陽(yáng)-荊門(mén)-長(zhǎng)沙交流竣工投產(chǎn)。荊門(mén)-武漢特高壓交流等工程有望年內(nèi)建成投產(chǎn)。預(yù)計(jì)金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密-重慶等直流及黃石交流等工程將陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)。
　　我們認(rèn)為，為了匹配新能源的大比例接入，特高壓建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)。
　　智能電表新標(biāo)準(zhǔn)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，原有產(chǎn)品存在替換需求，行業(yè)處升級(jí)替換上行周期。構(gòu)建新型電力系統(tǒng)建設(shè)中，智能電表的戰(zhàn)略地位明顯提升，未來(lái)將增加更多高級(jí)應(yīng)用需求。此外，智能電表產(chǎn)品具有相對(duì)固定的使用壽命，檢定周期一般不超過(guò)8年，行業(yè)存在原有產(chǎn)品替換需求。我們認(rèn)為，目前智能電表處升級(jí)替換上行周期，相關(guān)企業(yè)有望深度受益于行業(yè)升級(jí)替換需求的增長(zhǎng)。
　　工控部分下游行業(yè)呈復(fù)蘇跡象，內(nèi)資對(duì)外資品牌的替代加速。目前，通用自動(dòng)化部分下游行業(yè)有復(fù)蘇跡象。下游需求來(lái)看，泛3C、光伏、風(fēng)電、汽車(chē)、空調(diào)制冷等行業(yè)表現(xiàn)較好，空壓機(jī)、注塑機(jī)、機(jī)床行業(yè)有復(fù)蘇的跡象。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，近年來(lái)，中國(guó)制造業(yè)客戶(hù)更傾向于選擇“國(guó)產(chǎn)化、定制化、多產(chǎn)品組合解決方案”的工業(yè)自動(dòng)化供應(yīng)商。我們認(rèn)為，部分本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借與國(guó)際供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作及精準(zhǔn)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化，以及“多層次產(chǎn)品綜合解決方案、定制化解決方案、性?xún)r(jià)比高、快速響應(yīng)客戶(hù)需求”等優(yōu)勢(shì)，有望加速對(duì)外資品牌的替代。
　　關(guān)注特高壓、電網(wǎng)自動(dòng)化、工控核心標(biāo)的。整體而言，為了匹配新能源的大比例接入，特高壓、電網(wǎng)自動(dòng)化升級(jí)會(huì)是持續(xù)的進(jìn)程，是電網(wǎng)重點(diǎn)投資領(lǐng)域，預(yù)計(jì)對(duì)核心設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成持續(xù)拉動(dòng)。關(guān)注：（1）特高壓直流核心標(biāo)的：國(guó)電南瑞、許繼電氣、中國(guó)西電等。特高壓交流核心標(biāo)的：平高電氣、中國(guó)西電等。（2）關(guān)注調(diào)度、配網(wǎng)自動(dòng)化相關(guān)企業(yè)：國(guó)電南瑞、宏力達(dá)、東方電子、積成電子、四方股份等。智能電表標(biāo)的炬華科技等。（3）同時(shí)，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的內(nèi)資龍頭：匯川技術(shù)、信捷電氣、雷賽智能以及麥格米特等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下行影響工控產(chǎn)業(yè)需求，新能源汽車(chē)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，大宗原材料價(jià)格波動(dòng)影響盈利水平。