>> 國新證券-光伏風(fēng)電行業(yè)研究：光伏電池盈利持續(xù)修復(fù)，海風(fēng)大會倡議至2025年新增裝機(jī)74GW-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國新證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張心頤 |
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三季度業(yè)績亮眼，電池環(huán)節(jié)盈利持續(xù)修復(fù)
22Q3，光伏設(shè)備（申萬）單季度營業(yè)收入1948.62億元，同比+77.8%，環(huán)比+16.5%，22Q1-22Q3收入4837.64億元，同比+75.4%；22Q3單季度歸母凈利潤252.13億元，同比+114.5%，環(huán)比+32.4%，22Q1-22Q3歸母凈利潤579.54億元，同比+359.2%。從量上看，22Q1-Q3新增裝機(jī)52.6GW，同比+105.8%。從裝機(jī)結(jié)構(gòu)看，集中式光伏電站新增17.27GW，同比+88.74，分布式電站新增35.33GW，同比+115.4%，包括工商業(yè)18.74GW和戶用16.59GW，裝機(jī)格局呈現(xiàn)三分天下局面，分布式裝機(jī)占比進(jìn)一步提升。從價格看，下游需求旺盛，疫情和事故對擾動上游供給，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)漲價。
海風(fēng)大會倡議2022-2025中國海上風(fēng)電新增74GW裝機(jī)
《2022全球海上風(fēng)電大會倡議》指出，各國政府將大力發(fā)展海上風(fēng)電視為實現(xiàn)能源自主的重要路徑，大幅上調(diào)規(guī)劃目標(biāo)，荷蘭等國提出倍增計劃，德國、丹麥、韓國等國也將目標(biāo)提升了50%。綜合當(dāng)前發(fā)展條件以及我國實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的要求，到“十四五”末，我國海上風(fēng)電累計裝機(jī)容量需達(dá)到1億千瓦以上，到2030年累計達(dá)2億千瓦以上，到2050年累計不少于10億千瓦。2021年底，國內(nèi)海上風(fēng)電累計裝機(jī)約26.4GW，根據(jù)計算2022-2025年國內(nèi)海上風(fēng)電預(yù)計將新增裝機(jī)約73.6GW，年均新增18.4GW。
投資建議
從價格端看，上游硅料價格出現(xiàn)松動，修復(fù)電池片環(huán)節(jié)利潤，在四季度裝機(jī)旺季電池價格有望維持高位。我們?nèi)钥春霉枇蟽r格拐點(diǎn)出現(xiàn)后電池和組件環(huán)節(jié)盈利的改善，建議持續(xù)關(guān)注電池和一體化龍頭企業(yè)投資機(jī)會。
我們認(rèn)為，我國深遠(yuǎn)海海風(fēng)資源豐富，可開發(fā)資源潛力大。目前已公布的“十四五”海風(fēng)規(guī)劃接近200GW，16.5GW海風(fēng)平價項目完成招中標(biāo)，我們持續(xù)看好未來海風(fēng)高成長特性，建議關(guān)注格局提升和技術(shù)進(jìn)步雙重催化的海纜環(huán)節(jié)，以及布局海風(fēng)和出口的塔筒環(huán)節(jié)龍頭公司。
風(fēng)險提示
1、原材料價格波動；2、項目開工不及預(yù)期；3、疫情控制不及預(yù)期；4、地緣戰(zhàn)爭及沖突加劇等
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