>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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| 414KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【宏觀】中觀視點(diǎn)第5期：經(jīng)濟(jì)步入政策效果驗(yàn)證期
未來1-2個(gè)季度將是驗(yàn)證政策效果的重要窗口期。近期高頻數(shù)據(jù)顯示，供需有同步走弱跡象。11月以來，水泥發(fā)運(yùn)率回落至50%以下，高爐開工率連降5周；新房銷售同比-31%，降幅較10月顯著擴(kuò)大，出口走弱跡象亦較為明顯，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)連續(xù)下跌。當(dāng)前國(guó)內(nèi)防疫和地產(chǎn)政策均面臨階段性拐點(diǎn)，且不得不發(fā)，政策執(zhí)行或經(jīng)歷從無序到有序的階段。未來1-2個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)將步入政策效果的驗(yàn)證期，短期市場(chǎng)波動(dòng)或加大。
【宏觀】10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：疫情對(duì)短期經(jīng)濟(jì)拖累加大
短期增長(zhǎng)動(dòng)能再度回落。10月工業(yè)服務(wù)業(yè)增速均有所放緩；零售增速轉(zhuǎn)負(fù)，受疫情回升拖累，同時(shí)也受到房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響；固定資產(chǎn)投資增速回落；失業(yè)率和上月持平。防疫政策和房地產(chǎn)政策調(diào)整將對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用，短期內(nèi)疫情回升仍然給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。
【固定收益】2022年10月固定投資數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：利率上行空間有限，配置價(jià)值已顯現(xiàn)
結(jié)合10月金融與投資數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前實(shí)體部門負(fù)債增速與投融資意愿仍較弱，利率債供給較弱，雖然地產(chǎn)端后續(xù)利好政策頻出，但對(duì)于銷售的提振效果仍需觀察。經(jīng)過前期市場(chǎng)的大幅調(diào)整后，我們認(rèn)為當(dāng)前利率債已顯現(xiàn)出較高的配置價(jià)值，短期利率繼續(xù)上行的空間有限，且長(zhǎng)端上行壓力小于短端。建議投資者后續(xù)可以逐步增加配置，久期策略占優(yōu)。
【固定收益】地方債發(fā)行計(jì)劃半月報(bào)——2022年11月15日：四季度地方債發(fā)行計(jì)劃已披露7708億元
截至2022年11月15日，17個(gè)省、計(jì)劃單列市已披露11月地方債發(fā)行計(jì)劃，總計(jì)2247億元。其中新增一般債、新增專項(xiàng)債、再融資一般債、再融資專項(xiàng)債占比分別為0%（0億元）、25%（566億元）、48%（1070億元）、27%（612億元）
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