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北向資金流概述：截至2022/11/11，港交所披露11月北向資金凈流入94億元。我們基于個(gè)股凈流入估計(jì)模型相加測(cè)算11月整體凈流入97億元，年內(nèi)累計(jì)凈流入198億元，本月買(mǎi)入主要來(lái)源于外資銀行，總體來(lái)看11月外資情緒大幅回暖，環(huán)比改善十分明顯；風(fēng)格上，外資券商延續(xù)10月對(duì)大市值、高估值暴露的降低，而北向整體角度則邊際變化較?。恍袠I(yè)上，北向整體流入占比前5的行業(yè)為家電、有色金屬、建材、商貿(mào)零售、鋼鐵；指數(shù)配置上，北向除在創(chuàng)業(yè)板指上略減配外，在其余指數(shù)上均較10月有所增配。
　　交易盤(pán)中期凈流入動(dòng)量組合：截至11月11日，中期凈流入動(dòng)量組合11月以來(lái)絕對(duì)收益7.30%，相對(duì)滬深300超額收益-0.68%，今年以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益12.01%。全歷史年化收益27.1%，年化超額24.1%（基準(zhǔn)為北上覆蓋股票市值加權(quán)組合，全歷史累計(jì)收益與滬深300差異6.5%），IR1.84，相對(duì)最大回撤14.3%。月度超額勝率65.3%，超額盈虧比1.61，單月最差超額-6.3%。
　　交易盤(pán)長(zhǎng)期凈流入動(dòng)量組合（即原“交易盤(pán)凈流入動(dòng)量”組合）：11月以來(lái)絕對(duì)收益7.61%，相對(duì)滬深300超額收益-0.37%，今年以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益4.25%；全歷史年化收益30.5%，相對(duì)北上覆蓋年化超額收益27.9%，IR2.10，相對(duì)最大回撤18.1%。
　　北向滬深300中性組合：凈流入動(dòng)量滬深300中性組合（允許頭尾行業(yè)按北向行業(yè)輪動(dòng)對(duì)滬深300偏離3%）11月以來(lái)相對(duì)滬深300超額收益-1.2%，今年以來(lái)超額收益10.2%，全歷史年化超額18.4%，IR2.08，相對(duì)最大回撤12.2%。月度超額勝率70.42%，單月最差超額-5.3%。
　　中性后北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，最大抬升占比類(lèi)因子表現(xiàn)出色，多空及多頭超額最顯著；滬深300內(nèi)，北向因子普遍實(shí)現(xiàn)多空及多頭alpha增長(zhǎng)。
　　未中性北向因子表現(xiàn)：北上覆蓋內(nèi)，持倉(cāng)占比與外資券商凈流入占比實(shí)現(xiàn)市值加權(quán)多頭超額增長(zhǎng)；滬深300內(nèi)，北向因子普遍實(shí)現(xiàn)多頭超額增長(zhǎng)，券商類(lèi)資金優(yōu)于復(fù)合類(lèi)型，兩個(gè)月跟蹤窗口期優(yōu)于三個(gè)月窗口期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中所述模型用量化方法通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，所得出的結(jié)論與規(guī)律在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；策略在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易行為的改變時(shí)存在失效風(fēng)險(xiǎn)。