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核心觀點(diǎn)：
　　分布式數(shù)據(jù)平臺(tái)較好的滿足了海量、多源、異構(gòu)數(shù)據(jù)的處理需求。基于并行協(xié)作、資源共享的理念構(gòu)建的分布式架構(gòu)，在數(shù)據(jù)計(jì)算和存儲(chǔ)的整體性能上較集中式架構(gòu)都有較大提升。隨著數(shù)據(jù)量和應(yīng)用負(fù)載的快速增加，分布式大數(shù)據(jù)平臺(tái)已成為數(shù)據(jù)處理和分析的主流產(chǎn)品。
　　云原生數(shù)據(jù)平臺(tái)有效提升資源利用率。通過存算分離、應(yīng)用接口函數(shù)化及輕量化等架構(gòu)和功能的改造，云原生的數(shù)據(jù)平臺(tái)產(chǎn)品減少非業(yè)務(wù)上的資源消耗，使得用戶可以更加集中于業(yè)務(wù)本身。
　　在海外，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品上云是大勢所趨。隨著云計(jì)算的普遍應(yīng)用，第三方數(shù)據(jù)庫公司充分利用云廠商的IaaS資源，推出的云數(shù)據(jù)庫服務(wù)正快速滲透。在公有云的環(huán)境下，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品按使用量訂閱制收費(fèi)的商業(yè)模式，在更加精準(zhǔn)滿足業(yè)務(wù)需求的同時(shí)給客戶帶來更好的成本節(jié)省，性價(jià)比更高。代表性公司是推出云端數(shù)據(jù)倉庫的Snowflake，其營收由18年的9667萬美元增長到21年的12.2億美元，CAGR為132.8%。
　　中美上云環(huán)境不同導(dǎo)致數(shù)據(jù)庫上云進(jìn)展緩慢。國內(nèi)公有云市場存在大型企業(yè)采用SaaS服務(wù)的意愿不高，上云的中小企業(yè)持續(xù)付費(fèi)能力有限以及客戶定制化需求較多等問題。我們認(rèn)為，目前國內(nèi)較大比例的企業(yè)客戶選擇大數(shù)據(jù)產(chǎn)品以私有云和本地化部署方式為主。
　　云計(jì)算公司與第三方數(shù)據(jù)庫公司的合作潛力較大。隨著國內(nèi)第三方數(shù)據(jù)庫公司產(chǎn)品影響力的擴(kuò)大，其下游客戶規(guī)模快速增長，其上云后給云計(jì)算廠商帶來的客戶導(dǎo)流效果有望顯著增強(qiáng)。海外云計(jì)算廠商與第三方數(shù)據(jù)庫公司結(jié)合優(yōu)勢資源，實(shí)現(xiàn)合作共贏的模式有望在國內(nèi)展開。
　　技術(shù)原創(chuàng)、自主可控的國產(chǎn)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品優(yōu)勢有望凸顯。國內(nèi)以互聯(lián)網(wǎng)和服務(wù)器廠商為代表的科技公司的大數(shù)據(jù)平臺(tái)主要基于開源技術(shù)，在軟件應(yīng)用層面增加了部分自研模塊。與之相比，星環(huán)科技對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)層、計(jì)算引擎層、資源管理層等核心功能進(jìn)行了重構(gòu)，基本實(shí)現(xiàn)底層技術(shù)的自主研發(fā)。我們認(rèn)為，星環(huán)科技的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品自研占比較高，更加滿足在部分場景自主可控、安全可靠的要求。
　　星環(huán)科技在市場化環(huán)境中成長起來，在“自主可控”之前就已在市場競爭中奠定成長基礎(chǔ)。公司推出的分布式大數(shù)據(jù)平臺(tái)產(chǎn)品較好的滿足了海量、異構(gòu)、多源數(shù)據(jù)處理需求，對(duì)于傳統(tǒng)的集中式數(shù)據(jù)庫替代性較強(qiáng)，在金融、公共部門、能源等行業(yè)快速滲透，帶動(dòng)營收高增長。
　　重點(diǎn)標(biāo)的：星環(huán)科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：科技巨頭在大數(shù)據(jù)行業(yè)的布局以及行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入較大與成果轉(zhuǎn)化不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；下游應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。