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事件：擬使用自有資金1.8億元增資鹽城優(yōu)和博，獲取70%的股權(quán)。同益中于11月16日發(fā)布對(duì)外投資公告，擬使用自有資金1.8億元認(rèn)購(gòu)鹽城優(yōu)和博新材料有限公司新增注冊(cè)資本1.4億元，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊髮@取其70%的股權(quán)。
　　優(yōu)和博一期投產(chǎn)、具加速擴(kuò)產(chǎn)基礎(chǔ)，填補(bǔ)公司明年新產(chǎn)能真空。鹽城優(yōu)和博從事超高分子量聚乙烯纖維及復(fù)合材料的生產(chǎn)和銷售，22Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入768.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-339.44萬(wàn)元，收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為7980.14萬(wàn)元。優(yōu)和博已取得了年產(chǎn)3000噸超高分子量聚乙烯纖維項(xiàng)目的建設(shè)手續(xù)，目前一期1000噸已達(dá)產(chǎn)，并且已訂購(gòu)第二期1000噸產(chǎn)能生產(chǎn)線，具備產(chǎn)能迅速擴(kuò)大至3000噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)，提升收入規(guī)模和盈利能力。同益中2240噸超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年底達(dá)產(chǎn)，優(yōu)和博新增產(chǎn)能在上市公司支持下迅速釋放，形成產(chǎn)品規(guī)劃和區(qū)域輻射的聯(lián)合體，共同整合市場(chǎng)資源和銷售網(wǎng)絡(luò)，提高響應(yīng)能力、延伸銷售市場(chǎng)。
　　行業(yè)景氣度延續(xù)，產(chǎn)能+技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)份額提升。在地緣沖突和國(guó)內(nèi)軍隊(duì)換裝背景下，超高分子量聚乙烯纖維市場(chǎng)需求持續(xù)提升，后續(xù)行業(yè)產(chǎn)能釋放、工藝優(yōu)化、成本降低，為民用滲透率提升提供支撐。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)到2025年全球需求量增長(zhǎng)至16.5萬(wàn)噸，且行業(yè)具備一定的技術(shù)和資質(zhì)壁壘。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)專注軍品研發(fā)生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，可生產(chǎn)40cN/dtex以上的高強(qiáng)纖維且具備稀缺認(rèn)證資質(zhì)，預(yù)計(jì)到2023年同益中和優(yōu)和博共形成8560噸纖維、2800噸無(wú)緯布、50萬(wàn)塊防彈胸插板和18萬(wàn)頂頭盔產(chǎn)能，持續(xù)提升市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司是國(guó)內(nèi)超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)業(yè)先鋒，技術(shù)水平和產(chǎn)能均處于第一梯隊(duì)，收購(gòu)子公司在高景氣周期內(nèi)持續(xù)釋放產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、延伸銷售市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)1.96/2.67/3.20億元（前值為1.96/2.34/2.77億元），對(duì)應(yīng)PE為22/16/14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；技術(shù)更新迭代；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇