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酒店、餐飲、零售，成就不凡。公司是國(guó)內(nèi)大消費(fèi)領(lǐng)域信息系統(tǒng)龍頭廠商，起家于酒店信息系統(tǒng)服務(wù)，通過(guò)收購(gòu)將業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)張至餐飲與零售領(lǐng)域，目前在這兩個(gè)市場(chǎng)均處于領(lǐng)先地位。目前公司已實(shí)現(xiàn)中國(guó)酒店用戶數(shù)超1.3萬(wàn)家，公司自主酒店軟件在中國(guó)五星酒店信息管理市場(chǎng)份額60%以上（至少使用一種石基自主酒店軟件），全球餐飲用戶數(shù)超20萬(wàn)家，全球零售用戶數(shù)超60萬(wàn)家，全部客戶年度營(yíng)業(yè)額超5萬(wàn)億。
　　自主研發(fā)新一代云原生PMS系統(tǒng)SEP，加速拓展國(guó)際市場(chǎng)。石基已完成從外層應(yīng)用到核心PMS的全面云轉(zhuǎn)型，其中，公司自主研發(fā)的新一代云原生PMS系統(tǒng)SEP為石基拓展國(guó)際市場(chǎng)的拳頭產(chǎn)品。目前石基已成功和洲際、半島、朗廷酒店集團(tuán)簽署主服務(wù)協(xié)議。截至2022年6月，SEP已在半島、洲際、Ruby、QBic、Sircle等酒店集團(tuán)共上線31家酒店，其中包括在1家半島酒店集團(tuán)示范酒店和3家洲際酒店集團(tuán)示范酒店的成功上線。我們預(yù)計(jì)隨著SEP在半島、洲際等國(guó)際高端酒店集團(tuán)的上線不斷加速，公司在云PMS領(lǐng)域?qū)?shù)立起較強(qiáng)的標(biāo)桿效應(yīng)，有利于后續(xù)的業(yè)務(wù)推廣。
　　石基SEP產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力突出，國(guó)際高端酒店集團(tuán)積極擁抱云轉(zhuǎn)型，全球云PMS市場(chǎng)空間廣闊。石基SEP產(chǎn)品為云原生產(chǎn)品，相較于云托管模式的海外競(jìng)品具有更大的產(chǎn)品靈活度，此外API優(yōu)先和安全優(yōu)先的特性幫助SEP更好地與酒店其它系統(tǒng)集成，并保護(hù)酒店數(shù)據(jù)。海外云PMS市場(chǎng)空間廣闊，據(jù)Grant Thornton測(cè)算，到2022年全球酒店P(guān)MS的市場(chǎng)規(guī)模約為49億美元，假設(shè)總體云PMS滲透率15%-25%，則預(yù)測(cè)2022年全球酒店云PMS市場(chǎng)規(guī)模為7-12億美元，空間廣闊。浩華及Hospitality Technology數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際管理酒店、高星級(jí)酒店、連鎖酒店IT付費(fèi)意愿較強(qiáng)，目前酒店P(guān)MS系統(tǒng)招標(biāo)均以云產(chǎn)品為主，SEP發(fā)展正當(dāng)時(shí)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為0.24/1.18/2.05億元，公司云轉(zhuǎn)型成效初顯，預(yù)計(jì)隨著疫情緩解開(kāi)放將加速商業(yè)化拓展落地，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：云PMS簽約及上線不及預(yù)期；新冠疫情反復(fù)帶來(lái)的不確定性；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)