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央行公開市場凈回籠800億元，資金面邊際收緊。本周公開市場共有逆回購?fù)斗?30億元，逆回購到期1130億元，MLF到期0億元，全周廣義公開市場累計(jì)凈回籠800億元。11月11日，DR001收于1.69%，周環(huán)比上行30BP；DR007收于1.82%，周環(huán)比上行19BP。
　　國債收益率全線上行，1年期品種上行幅度最大；國開債收益率全線上行，國債期限利差有所收窄。本周1年期國債收于1.96%，較上周末上行19.86BP；10年期國債收于2.74%，較上周末上行3.31BP。10年期與1年期國債期限利差較前一周收窄7BP至77BP。1年期國開債收于2.03%，周環(huán)比上行14.69BP；10年期國開債收于2.85%，周環(huán)比上行4.01BP。
　　中短票收益率全線上行，城投債收益率全線上行，1、3年期品種上行幅度較大。中短票收益率方面，本周中短票收益率全線上行，其中1年期AAA、AA+、AA等級(jí)和3年期AA+等級(jí)上行幅度較大，較上周分別上行14.9、13.9、13.9和12.4BP。城投債方面，本周城投債收益率全線上行，其中3年期AAA和1年期AAA、AA+、AA等級(jí)上行幅度較大，較上周分別上行12.4、14.9、13.9、13.9和4.7BP，其余品種變化幅度較小。
　　中短票信用利差漲跌互現(xiàn)，城投債信用利差漲跌互現(xiàn)。信用利差方面，本周中短票信用利差漲跌互現(xiàn)，其中5年期AAA等級(jí)、5年期AA+等級(jí)、5年期AA等級(jí)上行幅度較大，較上周分別上行2.4、2.4和2.4BP，其中1年期AA+等級(jí)下行幅度較大，較上周下行0.8BP。城投債信用利差漲跌互現(xiàn)，其中3年期AA+等級(jí)、3年期AAA等級(jí)、3年期AA等級(jí)下行幅度較大，較前一周分別下行3.8、1.8、1.8BP，1年期AA+等級(jí)上行幅度較大，上行2.4BP。
　　利率債方面，本周國債和國開債各期限品種收益率全線上行。11月8日，交易商協(xié)會(huì)表示繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。11月11日中午，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控工作措施，利率應(yīng)聲上行?，F(xiàn)階段，資金面對(duì)債市的短期波動(dòng)產(chǎn)生重要影響，而疫情防控政策以及地產(chǎn)政策的邊際變化會(huì)對(duì)利率中樞產(chǎn)生長期影響。由于本周疫情、地產(chǎn)政策端出現(xiàn)了明顯調(diào)整信號(hào)，利率的中長期中樞或?qū)⒂兴弦啤?br>　　城投債方面，推薦強(qiáng)省份地市級(jí)以上城投以及關(guān)注百強(qiáng)縣等資質(zhì)較強(qiáng)的區(qū)縣機(jī)會(huì)、強(qiáng)擔(dān)保的機(jī)會(huì)，同時(shí)建議關(guān)注弱區(qū)域、弱資質(zhì)城投企業(yè)的債務(wù)償付壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情政策調(diào)整，城投融資環(huán)境變化，地產(chǎn)行業(yè)銷售疲軟