>> 華泰期貨-白糖日報：原糖高位震蕩，市場仍聚焦印度出口-221117
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤元 |
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策略摘要
短期因印度政府新榨季第一批出口配額只發(fā)布600萬噸，使得原糖價格跳漲。但從中期來看，當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年4月份以后巴西增產的可能性大，并且預期印度和泰國新榨季延續(xù)增產，市場前景并不樂觀。目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
核心觀點
市場分析
昨日鄭糖2301合約收盤上漲26元/噸，報5760元/噸。廣西陳糖現貨報價上調10元/噸，報5610元/噸，期現基差-150元/噸。白糖注冊倉單數量9037張，較上個交易日減少140張；有效預報數量819張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤下跌0.1%，報20.27美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6972元/噸，泰國進口折算成本為7154元/噸。
原糖期貨周三盤中觸及七個月高位，但尾盤價格收平。因印度政府新榨季第一批出口配額只發(fā)布600萬噸，低于去年1100萬噸的進口量，使得近期原糖價格跳漲，并且有消息稱印度糖廠對向海外買家供應的40萬噸糖合同違約，要求重新進行出口價格談判，進一步提振糖價。但從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產，其中印度糖產量預計增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高，并且預計未來還會有第二批300萬噸以上的出口配額公布，印度最終出口量將達到900萬噸以上。并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產恢復正常，則食糖增產的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。國內方面，昨日鄭糖震蕩上漲，受到原糖上漲提振。從中期來看，目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
■策略
中長期區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移
■風險
美聯儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產進度
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