>> 銀河期貨-油脂日報-221115
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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國際市場：SEA：印度2021/22年度棕櫚油進口量同比下降4.8%，因豆油進口量飆升45.3%，創(chuàng)下歷史新高，此前印尼限制棕櫚油出口。在截至10月31日的市場年度，印度棕櫚油進口量從一年前的830萬噸降至790萬噸。印度10月豆油進口量增加至334467噸。
國內(nèi)市場（p/y/oi）：今日棕櫚油維持震蕩。人民幣的走強使得近日進口利潤倒掛修復(fù)，但是倒掛仍然較深，繼續(xù)限制后續(xù)買船。北方市場因為溫度以及棕櫚油自身熔點的問題，消費季節(jié)性走弱。今日部分工廠、貿(mào)易商有意挺基差。后續(xù)棕櫚油的基差將會有支撐，因為12月買船進口利潤倒掛較深，因此導(dǎo)致12月買船或有缺口，疊加12月食品加工企業(yè)或會大量備貨，將會使得12月的基差整體偏強，給予基差較強的支撐，基差預(yù)計11月穩(wěn)中偏弱運行，12月將會偏強運行。上周港口繼續(xù)累庫，現(xiàn)為73.4萬噸。預(yù)計11月后續(xù)繼續(xù)保持累庫的趨勢。產(chǎn)地增產(chǎn)季節(jié)已經(jīng)過去，供應(yīng)寬松的邊際在改善。但是因為產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較寬松，以及海外經(jīng)濟衰退消費走弱，需求端也在走弱。國際豆棕FOB價差、pogo價差對近端價格仍有支撐。因此使得整體上行下行空間都較為有限，棕櫚油或繼續(xù)維持寬幅震蕩的態(tài)勢。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)地的產(chǎn)量以及政策的調(diào)整。
今日豆油小幅收漲。受到大豆到港較少的影響，上周壓榨廠開機率保持較低水平，壓榨量僅為156萬噸。豆油庫存較上周小幅下降，現(xiàn)為68.86萬噸，維持在歷史同期最低位。今日盤面榨利維持震蕩。11月預(yù)計國內(nèi)大豆供應(yīng)改善，11.12月月均到港900萬噸，11月產(chǎn)地發(fā)船1300萬噸，且現(xiàn)貨壓榨利潤較好，預(yù)計開機將會恢復(fù)。供應(yīng)的改善預(yù)期以及，疫情的再次擴散使得下游消費受阻，基差繼續(xù)承壓。今日現(xiàn)貨市場疫情防控政策調(diào)整，提振市場情緒，周一豆油現(xiàn)貨成交稍有放量，提貨節(jié)奏也加快，基差小幅上調(diào)。豆油基本面看當(dāng)前盤面驅(qū)動有限，近緊遠松的格局使得豆油盤面短期隨油脂繼續(xù)維持震蕩趨勢。據(jù)推斷01合約豆油的供應(yīng)不會過于寬松，由于今年過年較早，12月企業(yè)會提前備貨，預(yù)計消費趨好，因此不宜過度看空01豆油基差，基差同棕櫚油預(yù)計11月偏弱運行，12月將會偏強運行。后期需要重點關(guān)注大豆到港以及整體的開機情況。
菜油基本面較強，01合約走出獨立走勢，1-5價差大幅走闊。受到菜籽供應(yīng)極少的影響，上周壓榨廠開機率為5.8%，壓榨量為1.4萬噸。港口上周庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)為11.95萬噸，位于同期歷史絕對低位，現(xiàn)貨繼續(xù)維持緊張的供應(yīng)。今日01合約基差報價繼續(xù)維持高位，華東地區(qū)現(xiàn)報2500，今日小幅回調(diào)，01對交割最后日期報價+800。近端菜油進口倒掛依舊嚴重，限制菜油的進口；因此新一季度菜籽上市前，國內(nèi)菜油供應(yīng)依舊保持偏緊的態(tài)勢。遠端偏寬松的格局會使得菜油上方壓力明顯，使整體漲幅受限較大。由于前期菜油的進口盤面利潤打開，后續(xù)的菜籽買船較多，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會由極度緊缺向逐漸寬松改變，關(guān)注供給格局轉(zhuǎn)變帶來布局空頭機會。11月中旬菜籽將開始陸續(xù)的到港，整體的供應(yīng)壓力將會得到緩解，基差應(yīng)有較大的下跌空間。單邊來看，但是近期中加的國際關(guān)系緊張，市場預(yù)期如果關(guān)系進一步惡化，將會影響后續(xù)的菜籽到港以及買船，對國內(nèi)本就較緊的基本面雪上加霜，疊加較高的基差以及部分的菜油預(yù)計要還給儲配，盤面走勢較強。近緊遠松的格局將會保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來的供應(yīng)預(yù)期將變得寬松，建議逢高11400以上做空03合約的菜油。
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