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行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（11月7日-11月11日）交運(yùn)板塊保持穩(wěn)定，鐵路運(yùn)輸板塊下跌0.39%。
　　鐵路：前10月鐵路貨運(yùn)多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)新高，高鐵出川加快建設(shè)
　　2022年前10個(gè)月國(guó)家鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)6%，月日均裝車、集裝箱單日裝車等多項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年1至10月，國(guó)家鐵路貨物發(fā)送量累計(jì)完成32.49億噸，同比增加1.8億噸、增長(zhǎng)6%；其中月日均裝車2次刷新歷史紀(jì)錄，最高達(dá)到182622車；集裝箱單日裝車多次刷新歷史紀(jì)錄，11月1日再創(chuàng)新高，首次突破5萬車大關(guān)。1-10月國(guó)家鐵路累計(jì)發(fā)運(yùn)煤炭17.4億噸，同比增長(zhǎng)9.8%，其中發(fā)運(yùn)電煤12.2億噸，同比增長(zhǎng)15.5%；中歐班列累計(jì)開行13685列，發(fā)送貨物132.9萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比均增長(zhǎng)9%；西部陸海新通道海鐵聯(lián)運(yùn)集裝箱班列發(fā)送貨物62.1萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)21%。
　　國(guó)家發(fā)改委：支持民營(yíng)企業(yè)參與鐵路等102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目建設(shè)。11月7日，國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，主要內(nèi)容包括：1）支持民間投資參與102項(xiàng)重大工程等項(xiàng)目建設(shè)。已確定的交通、水利等項(xiàng)目要加快推進(jìn)，在招投標(biāo)中對(duì)民間投資一視同仁。支持民營(yíng)企業(yè)參與鐵路、高速公路、港口碼頭及相關(guān)站場(chǎng)、服務(wù)設(shè)施建設(shè)。
　　成渝中線、西渝、渝昆多條高鐵密集開建，高鐵出川大通道建設(shè)按下快進(jìn)鍵。繼9月30日成達(dá)萬高鐵、10月29日西寧至成都鐵路全線開建后，年內(nèi)成渝中線高鐵、西渝高鐵兩條高鐵也將正式開工建設(shè)。設(shè)計(jì)速度均為350公里/小時(shí)，有望形成成都至北京、上海全程時(shí)速350公里鐵路大通道。截至目前，成都局管內(nèi)川渝黔地區(qū)的高鐵運(yùn)營(yíng)里程3886公里，力爭(zhēng)到2025年管內(nèi)高鐵運(yùn)營(yíng)里程達(dá)5000公里左右。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注京滬高鐵。1）疫情反復(fù)影響客流恢復(fù)，后續(xù)高鐵的修復(fù)將明顯快于普鐵增速。2）產(chǎn)能票價(jià)空間均已打開。2021年第三季度列車運(yùn)行圖使高鐵產(chǎn)能空間已獲較大提升，標(biāo)桿列車二等座票價(jià)按照662元“公布票價(jià)”執(zhí)行，未來或執(zhí)行更為靈活的定價(jià)方法。3）后續(xù)更多高鐵網(wǎng)絡(luò)貫通，京福安徽所處的十字路口區(qū)域?qū)Ⅲw現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭虧為盈速度或超預(yù)期。4）京福安徽運(yùn)營(yíng)逐步成熟，后續(xù)分紅比例有提升空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來勢(shì)兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球快遞物流需求或大幅下降。
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營(yíng)問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國(guó)高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績(jī)提升放緩。
　　能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國(guó)際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。