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摘要
　　目前，基于市場的主流投資流派，公募基金經(jīng)理在投資策略上往往會通過選擇有效指標(biāo)刻畫“好行業(yè)、好公司、好價格”來選擇優(yōu)質(zhì)個股。對此，我們認(rèn)為分別對應(yīng)考慮了上市公司的成長性、質(zhì)量和估值。本文的核心思想，是通過這三個維度對基金經(jīng)理投資風(fēng)格進(jìn)行劃分，構(gòu)建基于有效選股因子的“股票-基金-基金經(jīng)理”的三維基金經(jīng)理風(fēng)格刻畫體系，并應(yīng)用于投資實(shí)踐。
　　具體而言：
　　第一“維”是股票維度，檢驗(yàn)價值、成長、質(zhì)量中各細(xì)分因子的有效性，并篩選出各維度有效的股票因子，并進(jìn)行等權(quán)合成最終的價值、成長、質(zhì)量因子。
　　第二“維”是基金維度，基于有效股票因子計(jì)算基金在價值、成長、質(zhì)量各因子上的暴露，本部分“以人為本”，綜合考慮基金經(jīng)理離職任職、因子缺失、短期與長期的考察期、不同應(yīng)用場景等因素，計(jì)算了基金的因子暴露以及對應(yīng)的排名分位數(shù)，方便后續(xù)的應(yīng)用。
　　第三“維”是基金經(jīng)理維度，對基金經(jīng)理投資風(fēng)格進(jìn)行標(biāo)簽化與優(yōu)選。
　　此外，本篇主要介紹了基于上述研究體系的兩個應(yīng)用，一是對基金經(jīng)理進(jìn)行風(fēng)格標(biāo)簽，包括針對單期和長期風(fēng)格以及風(fēng)格漂移的標(biāo)簽；二是基于因子暴露篩選特定風(fēng)格的基金經(jīng)理，并以價值風(fēng)格的三大流派為例，分析如何篩選深度價值、質(zhì)量價值以及價值成長三大價值風(fēng)格基金經(jīng)理，并選擇各流派下的代表性基金經(jīng)理對其重要風(fēng)格特征進(jìn)行量化分析驗(yàn)證。
　　風(fēng)險提示：因不同投資者對投資風(fēng)格的理解存在一定差異，本文對基金經(jīng)理風(fēng)格的劃分或不同于基金經(jīng)理對自身投資風(fēng)格的定位，本文的投資風(fēng)格只是在本文研究分析框架下的結(jié)果；本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、測算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險；對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。