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核心觀點(diǎn)：
　　公司公布SharkNinja分部主要營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，Q3毛收入恢復(fù)良好增長(zhǎng)。公司披露SharkNinja分部（簡(jiǎn)稱(chēng)“SN分部”）2022Q3主要營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，Q3毛收入（注：毛收入指針對(duì)各類(lèi)客戶(hù)的開(kāi)票總金額，未考慮退貨款、其他折扣及津貼等可變因素，與財(cái)務(wù)報(bào)表中總收入不同）同比增速達(dá)11.7%（按固定匯率YoY為+14.9%）。SN分部三季度收入恢復(fù)良好增長(zhǎng)，相比22H1有所加速，原因：（1）新品表現(xiàn)良好，如吹風(fēng)機(jī)、炊具等，拉動(dòng)收入增長(zhǎng)；（2）英國(guó)、歐洲其他地區(qū)、日本等新市場(chǎng)拓展順利，收入增長(zhǎng)良好；（3）美國(guó)、英國(guó)地區(qū)，主要品類(lèi)的市場(chǎng)份額提升；（4）貨物運(yùn)輸恢復(fù)正常，去年同期航運(yùn)有所受阻。
　　SN分部各區(qū)域收入均恢復(fù)良好增長(zhǎng)，絕大多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)份額顯著提升。分區(qū)域，SN分部毛收入于各主要國(guó)際市場(chǎng)均錄得良好增長(zhǎng)，其中日本及其他地區(qū)增長(zhǎng)最快，具體來(lái)看：北美地區(qū)Q3毛收入同比+11.1%；歐洲地區(qū)Q3毛收入同比+11.2%（按固定匯率YoY+30.2%）；日本及其他地區(qū)Q3毛收入同比+29.2%（按固定匯率YoY+43.6%）。分品類(lèi)，大多數(shù)品類(lèi)份額提升，具體來(lái)看：食物料理電器美/英國(guó)市場(chǎng)份額YoY+3.2pct/+4.0pct；吸塵器英國(guó)市場(chǎng)份額YoY+1.7pct，清潔電器美國(guó)市場(chǎng)份額YoY+3.0pct；電煮鍋英國(guó)市場(chǎng)份額YoY+9.7pct，份額提升最顯著，但烹飪電器表現(xiàn)相對(duì)較弱，美國(guó)市場(chǎng)份額YoY-0.5%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。收入端Q3有所改善，期待后續(xù)持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利357/398/436百萬(wàn)美元。給予公司23年11xPE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值9.82港幣/股，公司成長(zhǎng)性好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求趨弱；全球擴(kuò)張不力。