>> 海通證券-中國化學(601117)Q3收入、訂單提速，經(jīng)營現(xiàn)金流出增加-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 274KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張欣劼 |
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事件：公司2022年前三季度實現(xiàn)營收1205.79億元，同增33.24%；歸母凈利潤37.20億元，同增28.35%；扣非歸母凈利潤36.09億元，同增32.26%，點評如下：
Q3單季度收入提速，但盈利水平有所下滑。分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3單季度營收分別同比增長41.35%、27.35%、32.67%，Q3收到有所提速；歸母凈利潤分別同比增長19.73%、49.75%、10.91%。單季度凈利率分別為3.05%、4.49%、2.43%。
毛利率下降，凈利率下降，收款下降導致經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出增加。毛利率方面，2022年前三季度毛利率同減1.76個百分點至7.75%。費用率方面，期間費用率同減1.58個百分點至4.07%，其中銷售費用率同減0.06個百分點至0.22%；管理費用率（含研發(fā)費用）同減0.9個百分點至4.18%；財務費用率同減0.61個百分點至-0.35%。公司2022年前三季度凈利率同減0.18個百分點至3.29%?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出63.85億元，流出增加23.19億元，其中付現(xiàn)比下降8.97個百分點至94.16%；收現(xiàn)比下降9.73個百分點至93.01%。
Q3單季度新簽訂單大增80%，在手訂單充沛。公司2022年前三季度累計新簽合同額2355.11億元，同增36.66%；Q3單季度新簽合同額730.61億元，同增80.5%。分業(yè)務看，建筑工程承包新簽合同金額2220.64億元，其中，化學工程、基礎設施、環(huán)境治理分別新簽1678.26、491.35、51.03億元。勘察設計監(jiān)理咨詢、實業(yè)及新材料銷售、現(xiàn)代服務業(yè)、其他業(yè)務分別新簽37.67、49.82、31.45、15.53億元。分地區(qū)看，境內(nèi)和境外分別新簽合同金額2145.39億元和209.72億元，分別同增33.15%和87.15%。
盈利預測與評級?？紤]到公司訂單持續(xù)快速增長，公司未來業(yè)績大概率向好，且石化行業(yè)景氣度提升，有望增加資本開支，我們預計公司22-23年EPS分別為0.95、1.15元，公司作為行業(yè)龍頭，享有一定的龍頭效應，給予22年14-15倍市盈率，合理價值區(qū)間13.3-14.25元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示?；乜铒L險，政策風險，經(jīng)濟下滑風險。
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