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近年來(lái)，一些基金因?yàn)闅v史回撤小，收益率曲線在時(shí)間收益圖中顯得非常平滑漂亮，就像是被人為“畫”出來(lái)的一樣，被很多人稱作“畫線派”，廣受市場(chǎng)推崇和追逐。對(duì)“畫線派”基金的篩選多使用“擊中率”、“最大回撤”、“最大回撤修復(fù)日”等指標(biāo)來(lái)篩選，方法各異，效果良莠不齊且難以實(shí)現(xiàn)全面、客觀、公允。本文我們?cè)噲D通過更有效的數(shù)學(xué)方式，來(lái)尋找歷史業(yè)績(jī)形態(tài)最“平滑漂亮”的基金產(chǎn)品。本文采取的方法主要是運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)算法與基金畫像相結(jié)合的框架。
　　以相對(duì)較難尋找到“畫線派”的主動(dòng)股票基金和偏股混合基金為樣本展示我們的方法及結(jié)果。從2019年1月1日至2022年8月31日的結(jié)果看，算法比單純地優(yōu)化收益率、回撤、Sharpe等指標(biāo)具有更強(qiáng)的識(shí)別能力，和更低的誤判率?？梢杂行椭顿Y者挖掘不同類型、不同風(fēng)險(xiǎn)層次的“畫線派”基金。
　　但“畫線派”基金所體現(xiàn)出來(lái)的業(yè)績(jī)曲線是對(duì)歷史業(yè)績(jī)的客觀呈現(xiàn)，對(duì)投資者是否有投資的參考價(jià)值，取決于其收益率曲線能否在未來(lái)也可以延續(xù)“平滑漂亮”，即其低波動(dòng)且有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)水平是來(lái)源于偶然性和運(yùn)氣，還是說這種曲線的出現(xiàn)本身就意味著具備真正的能力。我們將在下一篇文章中展開進(jìn)一步探討。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、“畫線派”僅是對(duì)基金歷史業(yè)績(jī)的刻畫，不代表基金經(jīng)理的實(shí)際能力，也無(wú)法預(yù)示基金的未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)
　　2、模型不具備未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)示性
　　3、使用者對(duì)“畫線派”的概念定義與我們的定義可能存在不同
　　4、文中對(duì)“畫線派”適應(yīng)性的分類僅是反映歷史業(yè)績(jī)的一種描述，不代表基金經(jīng)理的策略在未來(lái)的有效性