>> 申萬宏源-公用事業(yè)行業(yè)-廣東2023年度電力市場化交易方案點(diǎn)評：擴(kuò)大市場參與主體，保留電價調(diào)整空間-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩,鄒佩軒 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)
事件：11月14日廣東省能源局、國家能源局南方監(jiān)管局發(fā)布廣東省2023年電力市場交易方案。
用戶側(cè)直接交易擴(kuò)容，年度交易比例小幅下降。參與市場交易的用戶側(cè)主體包括市場直接購電的用戶和電網(wǎng)企業(yè)代理購電的用戶，對比廣東省2021年底發(fā)布的2022年度交易方案，2022年版本為“10kV及以上工商業(yè)用戶可選擇市場直接購電，10kV以下工商業(yè)用戶需通過電網(wǎng)企業(yè)代理購電”；而2023年版本改為“10kV及以上工商業(yè)用戶原則上直接參與市場交易……鼓勵其他工商業(yè)用戶在具備條件的情況下直接參與市場交易，未直接參與市場交易的由電網(wǎng)企業(yè)代理購電”?？梢钥闯?，2023年版本將10kV及以上電壓等級的工商業(yè)用戶參與直接購電的前置定語由“可選擇”改成“原則上直接參與”，10kV以下用戶由不參與改成了“具備條件的情況下”參與，直接購電的用戶顯著擴(kuò)大。在交易品種上，2022與2023兩年市場交易規(guī)模均為5500億千瓦時，但是2022年年度交易規(guī)模上限3150億千瓦時，2023年降低到3000億千瓦時，月度交易占比小幅提升。
交易價格上下限不變，但是增加電價調(diào)整條款。2023年交易方案沿用2021年10月1439號文的規(guī)則，按照“基準(zhǔn)價+上下浮動”的方式，確定基準(zhǔn)價為0.463元/千瓦時，浮動上限為0.554元/千瓦時，下限為0.372元/千瓦時，與2022年版本沒有區(qū)別。但是在具體價格條款中，2023年版本新增“發(fā)電企業(yè)和售電公司應(yīng)在年度雙邊協(xié)商合同中約定國家如若出臺最新價格上下限政策后的處理措施”。我們分析該新增條款至關(guān)重要，在國家統(tǒng)一修改電價政策前，地方性政策調(diào)節(jié)空間有限，該條款有利于與后續(xù)國家整體層面的電力體制改革銜接。在月度交易中，新版方案也強(qiáng)調(diào)“后續(xù)國家如出臺相關(guān)政策要求，按最新政策規(guī)定執(zhí)行”。
首次提出一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，有助于解決極端情況下電源側(cè)虧損問題。新版文件新增“八、一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制”章節(jié)，提出“根據(jù)國家最新政策規(guī)定，當(dāng)一次能源價格超出一定范圍時，視市場運(yùn)行情況啟動一次能源價格波動傳導(dǎo)機(jī)制。當(dāng)綜合煤價或天然氣到廠價高于一定值時，煤機(jī)或氣機(jī)平均發(fā)電成本超過允許上浮部分，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用由全部工商業(yè)用戶分?jǐn)偂?。該條款為2023年版方案新增章節(jié)，建立了極端情況下成本向用戶側(cè)傳導(dǎo)的機(jī)制，可以突破電價20%漲幅上限，有助于避免類似2021年四季度煤炭供需極度失衡時電力企業(yè)的巨額虧損。
零售合同可增加浮動電價，上浮上限2分/千瓦時。新版交易方案中，零售交易采用“固定價格+聯(lián)動價格+浮動費(fèi)用”的模式，其中，固定價格上下限與中長期交易一致，不少于10%的電量采用聯(lián)動價格的方式，聯(lián)動后的加權(quán)平均電價也不得超過20%。但是新版方案中增加了浮動費(fèi)用，浮動費(fèi)用為可選項(xiàng)，上限為0.02元/千瓦時，下限為0元/千瓦時，有助于保障售電公司和發(fā)電企業(yè)利益。此外，方案還提出“有購買綠電需求的零售用戶還可與售電公司在零售合同中約定綠電零售結(jié)算方式”，有助于綠電交易擴(kuò)容與溢價。
投資意見分析：我們分析此次廣東省2023年電力市場化交易方案亮點(diǎn)頗多，但是在國家整體層面改革之前，地方性政策的調(diào)節(jié)空間有限，廣東省在政策層面留出調(diào)整空間，有助于與國家層面的改革進(jìn)行銜接。我們認(rèn)為當(dāng)前電力行業(yè)進(jìn)入臨界點(diǎn)，新一輪電改即將來臨，建議從三條主線投資電力板塊：1）看好供需緊張省份煤電公司以及煤電轉(zhuǎn)型新能源的綜合性電力龍頭，推薦中國電力、華電國際、國電電力和內(nèi)蒙華電，建議關(guān)注粵電力A、浙能電力、申能股份和寶新能源。2）電價上漲后，新疆憑借國內(nèi)難以比擬的化石能源和風(fēng)光資源，有望成為新時代能源價格洼地，產(chǎn)業(yè)“引進(jìn)來”或電力“走出去”均有極大發(fā)展前景，推薦電價上漲預(yù)期較強(qiáng)、源網(wǎng)一體化發(fā)展的天富能源。3）煤電新機(jī)組建設(shè)及靈活性改造有望加速，推薦發(fā)電機(jī)組設(shè)備生產(chǎn)商東方電氣。
風(fēng)險提示：電價改革預(yù)期落空，煤價持續(xù)處于高位.
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