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策略推薦：降低預期，把握結構性機會
　　股指方面，分析了市場核心事件債券拋售潮對股市的影響，背景是央行解決資金空轉問題下資金面邊際趨緊，在政策事件催化下，引發(fā)資產贖回的“負反饋”。短時情緒沖擊后，利率已回歸合理水平，且拋售以債為主，預計事件對股市的影響已充分計價?；貧w股市本身，本輪反彈進入高位，隨著穩(wěn)增長政策、風險偏好回暖、北向回流、匯率貶值壓力緩解等利好兌現(xiàn)，邊際貢獻有限，如無增量政策，短期或缺少向上動力。再從外圍看，本輪港股反彈已超3成，主要成分行業(yè)中，地產債企穩(wěn)，短期缺少博弈分歧點；互聯(lián)網(wǎng)仍是估值修復，經濟周期未見改善前，難見EPS修復。當下又處于港美股兩地上市的公司披露三季報，業(yè)績暴雷易帶動止盈回調，并影響A股情緒。總體，建議逢高止盈，短期謹慎觀望，未見有效政策或經濟改善前，風險大于收益。
　　期權方面，從上周最后一個交易日的基于執(zhí)行價的成交分布圖來看，上證50ETF期權、滬深300股指期權、中證1000股指期權成交量較前幾個交易日更加集中，表明目前對上述三個品種期權的標的走勢的分歧度較低，同時也看出期權端對交易價位的選擇較為謹慎。最后一個交易日收跌，但市場認購成交量大于認沽成交量。因此，推斷目前市場整體情緒謹慎偏暖，交易分歧度較低。
　　上周波動率變動幅度不大，盡管周二標的全線拉升，但波動率端并無明顯放大。在上周最后一個交易日內，部分品種波動率開始出現(xiàn)向下拐頭跡象，但推測短期內仍會在近兩個月內的較高中樞波動。從波動率曲面的維度來看，市場對于上證50以及滬深300指數(shù)有較為明顯的看多跡象，而對于中證1000股指期權以及創(chuàng)業(yè)板ETF期權的交易熱情恢復理性，推測目前市場對于小市值、成長風格的后續(xù)走勢并不樂觀。
　　風險因子：1）疫情反復；
　　策略回顧：日度策略表現(xiàn)平穩(wěn)
　　上周權益市場窄幅震蕩為主，但上周二滬指大幅反彈，來到3134.05點位。期權波動率周內同樣波動較小，但波動中樞仍穩(wěn)定在近月內較高水平。上周，周度策略以牛市價差為主，平均收益率為-1.35%,日度策略周初進攻，小盤品種更加積極；周中各品種期權逐步向賣低行權價認沽，買高行權價認購方向切換，平均收益率為1.57%。