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本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為6.15%、-15.04%，相對(duì)滬指的超額收益分別為5.80%、8.01%；本周中藥、醫(yī)藥商業(yè)及化藥等股價(jià)漲幅較大，醫(yī)療服務(wù)、器械及生物制品等股價(jià)漲幅較小；本周漲幅居前神奇制藥（+58.37%）、特一藥業(yè)（+49.38%）、金石亞藥（+48.60%），跌幅居前華通醫(yī)藥（-10.53%）、雙成藥業(yè)（-9.58%）、康惠制藥（-9.30%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：本周醫(yī)藥板塊大小市值均出現(xiàn)上漲，股價(jià)表現(xiàn)活躍；隨著新冠日新增居高不下、疊加疫情防控20條影響，新冠疫苗、新冠藥物等漲幅居前；中藥板塊表現(xiàn)持續(xù)突出，以嶺藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等領(lǐng)漲；受到疫情影響，醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)板塊出現(xiàn)一定程度影響。
　　創(chuàng)新藥醫(yī)保談判前瞻，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的差異化創(chuàng)新品種擁有更多話(huà)語(yǔ)權(quán)：2022年國(guó)家醫(yī)保談判已經(jīng)完成了信息確認(rèn)工作，近期將會(huì)正式談判，最終的結(jié)果也將會(huì)在近期公布。2022年通過(guò)形式審查的目錄內(nèi)品種數(shù)共145個(gè)，目錄外品種達(dá)到198個(gè)，數(shù)量創(chuàng)歷年之最。有81個(gè)獨(dú)家藥品將首次參與醫(yī)保談判。其中包括百濟(jì)神州的CD3/CD19雙抗、和黃醫(yī)藥的MET抑制劑賽沃替尼、恒瑞醫(yī)藥的CDK4/6藥物達(dá)爾西利等。我們預(yù)計(jì)PD1的頭部企業(yè)整體降價(jià)幅度較小，年治療費(fèi)用維持在3.5-4.5萬(wàn)元；豪森的阿美替尼和艾力斯的伏美替尼會(huì)新增一線非小細(xì)胞肺癌適應(yīng)癥進(jìn)入醫(yī)保談判，預(yù)期降價(jià)后會(huì)與奧希替尼的年用藥費(fèi)用相近；榮昌的RC48預(yù)計(jì)今年降價(jià)幅度在15%左右，仍然能夠保持20萬(wàn)以上的年治療費(fèi)用；康方的卡度尼利填補(bǔ)了腫瘤免疫治療雙抗的空白，有望今年進(jìn)入醫(yī)保。預(yù)計(jì)整體談判結(jié)果仍會(huì)繼續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)和商業(yè)化差異化品種的積極性，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新產(chǎn)品將獲得合理溢價(jià)。
　　全球首款延緩或預(yù)防1型糖尿病療法獲批；第一三共新冠mRNA疫苗III期研究成功：11月17日，Provention Bio的CD3單克隆抗體Teplizumab已獲FDA批準(zhǔn)上市，用于延緩或預(yù)防成人及8歲以上人群的臨床1型糖尿病，成為了全球首款改變1型糖尿病疾病進(jìn)程的療法，這是一款靶向T細(xì)胞表面CD3抗原的單抗，通過(guò)與效應(yīng)T細(xì)胞表面的CD3結(jié)合，抑制T細(xì)胞對(duì)胰島β細(xì)胞的攻擊，從而保護(hù)胰島β細(xì)胞不受破壞；11月15日，第一三共宣布，其開(kāi)發(fā)的新冠病毒mRNA疫苗DS5670作為加強(qiáng)針接種的有效性和安全性評(píng)估試驗(yàn)達(dá)到主要終點(diǎn)。DS5670是一款mRNA疫苗，使用了第一三共發(fā)現(xiàn)的新型核酸傳遞技術(shù)，旨在產(chǎn)生針對(duì)新型冠狀病毒刺突蛋白受體結(jié)合域（RBD）的抗體，從而對(duì)COVID-19產(chǎn)生良好的預(yù)防作用和安全性。
　　具體配置思路：關(guān)注1)中藥領(lǐng)域：方盛制藥、濟(jì)川藥業(yè)、康緣藥業(yè)等；2)創(chuàng)新藥領(lǐng)域：百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、澤景制藥-U等；3)耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4)低值耗材及消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：康德萊、魚(yú)躍醫(yī)療，建議關(guān)注可孚醫(yī)療等；5)科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；6)眼科服務(wù)：華廈眼科、愛(ài)爾眼科、普瑞眼科等；7)其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；8)醫(yī)美領(lǐng)域：愛(ài)美客、華東醫(yī)藥等；9)生長(zhǎng)激素領(lǐng)域：長(zhǎng)春高新，建議關(guān)注安科生物等；10)疫苗領(lǐng)域：智飛生物、康泰生物，建議關(guān)注萬(wàn)泰生物等；11)其它消費(fèi)：三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；12)血制品領(lǐng)域：博雅生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價(jià)超預(yù)期；新冠疫情反復(fù)；醫(yī)保政策進(jìn)一步嚴(yán)厲等。