>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：廣東電力零售浮動費(fèi)用疊加一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，火電企業(yè)盈利能力有望改善-221119
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.65%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲0.53%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲0.35%，固廢板塊下跌1.48%，環(huán)境監(jiān)測板塊上漲0.88%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲2.28%，電力板塊中，火電板塊上漲1.78%，水電板塊上漲1.59%，清潔能源發(fā)電板塊下跌0.68%，地方電網(wǎng)板塊上漲0.85%，燃?xì)獍鍓K下跌0.66%；水務(wù)板塊下跌0.02%。
本周要點(diǎn)：
廣東設(shè)置電力零售交易浮動費(fèi)用、建立一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，火電企業(yè)盈利能力有望改善：廣東等沿海地區(qū)煤炭資源匱乏，對進(jìn)口煤的依賴程度較高，在今年高煤價背景下，火電企業(yè)盈利承壓。11月15日，廣東省能源局、南方能監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，相較于去年主要有三點(diǎn)變化，有利于廣東省火電企業(yè)上浮電價、疏導(dǎo)成本：1）2023年度年度交易規(guī)模上限為3000億千瓦時，較2022年減少150億千瓦時。年度交易規(guī)模的減少，一方面意味著價格較高的月度交易與現(xiàn)貨的比例提升；另一方面意味著供不應(yīng)求情況的加劇，有望抬升年度交易價格。2）通知規(guī)定電力零售交易合同的簽訂按照“固定價格+聯(lián)動價格+浮動費(fèi)用”模式，固定價格上限依舊維持0.554元/千瓦時，新增上限為0.02元/千瓦時的浮動費(fèi)用。0.554元/千瓦時既為發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價限制，也為售電企業(yè)售電價格的限制，由于售電公司需保障一定的盈利空間，因此在無浮動費(fèi)用的情況下，電廠的上網(wǎng)電價無法充分上浮至上限水平。浮動費(fèi)用的設(shè)置為售電企業(yè)的盈利提供了部分空間，因此電廠上網(wǎng)電價上浮比例有望進(jìn)一步提升。3）通知建立了一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制，當(dāng)綜合煤價或天然氣到廠價高于一定值時，煤機(jī)或氣機(jī)平均發(fā)電成本（扣減變動成本補(bǔ)償后）超過允許上浮部分，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用由全部工商業(yè)用戶分?jǐn)偂V東電價在原本上浮20%的基礎(chǔ)上，超出部分仍可能由工商業(yè)用戶分?jǐn)傊Ц叮呙簝r背景下，火電企業(yè)的成本有望得到更充分的疏導(dǎo)，盈利能力有望改善。建議關(guān)注廣東省火電運(yùn)營標(biāo)的【粵電力A】、【寶新能源】、【廣州發(fā)展】，推薦風(fēng)光火一體化的電力運(yùn)營標(biāo)的【國電電力】。
上海大幅上調(diào)天然氣發(fā)電電量電價，氣電投資有望持續(xù)加速：11月18日，上海市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于我市開展氣電價格聯(lián)動調(diào)整有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2022年11月1日起，天然氣調(diào)峰發(fā)電機(jī)組的電量電價相較于去年的舊標(biāo)準(zhǔn)上漲0.1652元/千瓦時，調(diào)整為0.7339元/千瓦時；對于利用小時數(shù)載5000以內(nèi)的熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，電量電價也上漲0.1652元/千瓦時；分布式氣電機(jī)組的上網(wǎng)電價調(diào)整為1.0893元/千瓦時，上漲0.211元/千瓦時。天然氣發(fā)電具備較高的清潔性與啟停靈活性，在電力保供與調(diào)峰需求的雙重刺激下，氣電核準(zhǔn)進(jìn)程顯著加速。此次上海大幅上調(diào)氣電電量電價顯示其大力發(fā)展氣電的意愿，將進(jìn)一步推動氣電投資的加速。建議關(guān)注國內(nèi)燃?xì)廨啓C(jī)主機(jī)制造龍頭【東方電氣】、燃?xì)庠O(shè)配系統(tǒng)與輔機(jī)板塊龍頭【水發(fā)燃?xì)狻?、深耕燃?xì)庥酂徨仩t標(biāo)的【華光環(huán)能】、【西子潔能】。
市場信息跟蹤：
1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量171.73萬噸，總成交額9875.66萬元。掛牌協(xié)議交易周成交量54.66萬噸，周成交額3147.34萬元，最高成交價58.00元/噸，最低成交價57.30元/噸，本周五收盤價為57.50元/噸，較上周五下跌0.86%。大宗協(xié)議交易周成交量117.07萬噸，周成交額6728.31萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量1.99億噸，累計成交額87.72億元。本周，北京碳排放權(quán)成交量最高，為12.76萬噸。碳排放平均成交價方面，北京市場成交均價最高，為117.47元/噸，福建市場成交均價最低，為26.62元/噸。
2）天然氣價格跟蹤：據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國LNG出廠成交周均價為5706.18元/噸，環(huán)比下跌241.96元/噸，跌幅4.07%。其中，接收站出廠周均價6746.00元/噸，環(huán)比上周下跌202.29元/噸，跌幅2.91%；工廠出廠周均價為4943.73元/噸，環(huán)比上周下跌328.26元/噸，跌幅6.23%。
3）煤炭價格跟蹤：據(jù)wind和中國煤炭市場網(wǎng)，本周CCI5500動力煤綜合價格指數(shù)為720元/噸，環(huán)比上周持穩(wěn)。從產(chǎn)地來看，榆林5800動力混煤坑口價820元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。鄂爾多斯電煤（Q5500）坑口價690元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。大同南郊動力煤（Q5500）車板價855元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。
投資組合：
【藍(lán)天燃?xì)狻?【大元泵業(yè)】+【國電電力】+【新奧股份】+【大地海洋】
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動力煤長協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，電價下調(diào)風(fēng)險，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險、大額解禁風(fēng)險、補(bǔ)貼下降風(fēng)險、產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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