>> 中原證券-周度策略：市場中樞震蕩中抬升-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大小： |
2335KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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【經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，但或階段性見底】10月投資、消費、工業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持走弱。前10個月全國固定資產(chǎn)投資同比+5.8%，前值+5.9%；房地產(chǎn)開放投資同比-8.8%，前值-8.0%；基建投資同比+8.7%，前值+8.6%；制造業(yè)投資同比+9.7%，前值+10.1%。投資繼續(xù)走弱主要是因為地產(chǎn)投資降幅擴大，制造業(yè)投資增速放緩，但再基建托底的支撐下，增速放緩幅度較小。隨著房地產(chǎn)金融支撐政策的落實，地產(chǎn)投資下降的趨勢有望得到緩解。10月社會消費零售總額當月同比-0.5%，前值+2.5%；餐飲消費同比-8.1%，前值-1.7%；汽車消費同比+3.9%，前值+14.2%；商品零售同比+0.5%，前值+3.0%。消費走弱主要是因為10月全國疫情呈現(xiàn)散發(fā)多發(fā)態(tài)勢，影響餐飲和線下消費，同時汽車消費增速從高位回落。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值實際同比+5.0%，前值+6.3%，多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)有所回落、但電氣機械、非金屬制品、醫(yī)藥制造回升。
【財政收入有所改善，收支矛盾略有緩解】前10個月全國一般公共預(yù)算收入同比下降4.5%，收入降幅較前9個月收窄2.1個百分點。10月當月廣義財政收入（包含政府性基金收入）增速10.7%，較9月增加11.8個百分點，顯示政府性基金收入有明顯改。在新一輪政策的支持下，商品房銷售可能改善，開發(fā)商購置土地面積增速有望企穩(wěn)，一定程度上會改善地方財政收支壓力。
【地產(chǎn)金融政策加大支持力度】央行推出房地產(chǎn)“金融16條”，支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券融資，鼓勵信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求。銀保監(jiān)會出臺政策支持優(yōu)質(zhì)房企可向商業(yè)銀行申請出具保函置換監(jiān)管額度內(nèi)資金。部分城市限購政策繼續(xù)放寬，杭州針對二套房認房不認貸，二套首付40%；西安針對“二孩”、“三孩”家庭放寬限購限制等。預(yù)計在政策支持下，房地產(chǎn)銷售下滑勢頭有望得到遏制。
【市場中樞震蕩抬升】國際層面，中美領(lǐng)導(dǎo)人會面，中美關(guān)系進入階段性緩和期。政策層面，疫情防控政策繼續(xù)優(yōu)化，中期來看有望進一步放松，老年人疫苗接種提速，新冠口服疫苗、新冠口服治療藥的上市將提升防疫能力，短期疫情偶發(fā)反復(fù)干擾，不影響中長期判斷；房地產(chǎn)金融支持政策力度加大，有望改善市場預(yù)期。中期政策和預(yù)期積極，短期利空或讓市場波動性加大，但市場中樞在震蕩中抬升，繼續(xù)保持多頭思維，倉位維持90%以上。中長期布局自主可控、國產(chǎn)替代、高景氣度和景氣反轉(zhuǎn)的板塊，短期關(guān)注旅游、養(yǎng)殖、工業(yè)母機等板塊。
風險提示：政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風險事件沖擊市場流動性。
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