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策略摘要
　　動(dòng)力煤品種：上周產(chǎn)地煤流量稍有好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中有跌，港口運(yùn)力恢復(fù)七八成，庫存開始累積，港口報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌。國際煤市有所偏弱下進(jìn)口煤可能會(huì)超預(yù)期，因此帶來邊際效應(yīng)的下跌。但當(dāng)前期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此我們建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　期貨與現(xiàn)貨價(jià)格：產(chǎn)地指數(shù)：截至11月17日榆林5800大卡指數(shù)1192元，周環(huán)比降6元；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)1070元，周環(huán)比下降2元；大同5500大卡指數(shù)1160元，周環(huán)比降6元。港口指數(shù)：截至11月17日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)133.5美元，周環(huán)比降4.5美元，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)96.5美元，周環(huán)比降2.5美元。
　　港口方面：截至到11月18日，北方港口總庫存為1205萬噸，環(huán)比11月11日增加104萬噸。其中，秦皇島煤炭庫存495萬噸，環(huán)比增加39萬噸；曹妃甸煤炭庫存399萬噸，環(huán)比增加28萬噸；京唐港庫存71萬噸，環(huán)比增加9萬噸。黃驊港煤炭庫存240萬噸，環(huán)比增加28萬噸。
　　電廠方面：截至11月17日，沿海8省電廠電煤庫存3165萬噸，環(huán)比11月10日增加7萬噸。平均可用天數(shù)為17天，環(huán)比11月10日減少1天。電廠日耗184萬噸，環(huán)比11月10日增加5萬噸；供煤177萬噸，環(huán)比11月10日增加10萬噸。
　　海運(yùn)費(fèi)：截止到11月18日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)于1189點(diǎn)，環(huán)比上周下跌166點(diǎn)；海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于890.62，本周國內(nèi)運(yùn)價(jià)開始止跌反彈。
　　整體來看，主產(chǎn)地方面，上周整體延續(xù)弱勢，出貨情況一般。部分核增產(chǎn)能的煤礦已經(jīng)按照新核定產(chǎn)能安排生產(chǎn)，產(chǎn)量有所增加。部分煤礦庫存高位運(yùn)行，價(jià)格繼續(xù)承壓。港口方面，近期大秦線運(yùn)力恢復(fù)，發(fā)運(yùn)量有所增加，港口庫存回升，下游觀望情緒濃厚，港口市場成交價(jià)格繼續(xù)下探。進(jìn)口煤方面，當(dāng)前國內(nèi)終端觀望為主，認(rèn)為后期國內(nèi)煤價(jià)有繼續(xù)下跌的可能性，對進(jìn)口煤市場參與較少。綜合來看，產(chǎn)地煤流量稍有好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中下跌；港口運(yùn)力恢復(fù)七八成，庫存開始累積，本周港口報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌。國際煤市有所偏弱下進(jìn)口煤可能會(huì)超預(yù)期，因此帶來邊際效應(yīng)的下跌。但當(dāng)前期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此我們建議觀望為主。
　　策略
　　單邊：中性觀望
　　期限：無
　　期權(quán):無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策的突然調(diào)整，市場煤需求表現(xiàn)，疫情以及物流影響，長協(xié)煤運(yùn)行情況，煤礦安全事故等，歐美能源危機(jī)情況，宏觀大環(huán)境等，進(jìn)口煤超預(yù)期