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策略摘要
　　油脂觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上周油脂期貨行情有分化，菜籽油較強(qiáng)，豆油弱勢(shì)震蕩，棕櫚油下跌。棕櫚油下跌的原因一方面是交易商稱黑海谷物出口協(xié)議續(xù)簽前景樂(lè)觀，地緣政治緊張局勢(shì)有所緩解，黑海地區(qū)的葵花籽油運(yùn)輸通暢以及馬來(lái)西亞馬幣的走強(qiáng)均削弱了馬來(lái)西亞棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)價(jià)格不利；另一方面是馬來(lái)貨幣匯率上漲，原油下跌，馬棕大幅下挫，且中國(guó)及歐盟需求萎縮加劇市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。后市看，豆油方面，北美大豆已基本采收完畢，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至11月13日，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為96%，上周94%，去年同期91%，五年同期均值91%。且出口強(qiáng)勁，周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口銷(xiāo)售周報(bào)表示，截至11月10日的一周，美國(guó)2022/23年度大豆凈銷(xiāo)售量約為303萬(wàn)噸，其中對(duì)中國(guó)銷(xiāo)售154.2萬(wàn)噸，高于上周的92.7萬(wàn)噸。南美現(xiàn)在處于種植關(guān)鍵期，咨詢公司AgRural上周一稱，截至上周四（11月10日），巴西2022/23年度大豆播種面積已經(jīng)達(dá)到預(yù)期面積的69%，高于一周前的57%。上周天氣變得更為干燥，有助于南方地區(qū)的播種推進(jìn)，之前南方降雨過(guò)多導(dǎo)致播種和作物生長(zhǎng)放慢。因此對(duì)于美豆價(jià)格有所壓制，美豆油下挫，豆油短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱，但“三峰”拉尼娜今年持續(xù)作用，南美產(chǎn)區(qū)天氣值得持續(xù)關(guān)注。棕櫚油方面，上周受原油大跌拖累，疊加馬來(lái)貨幣匯率上漲，馬棕BMD下挫，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，本月出口數(shù)據(jù)環(huán)比上月向好，但中國(guó)及歐盟需求萎縮加劇市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。國(guó)內(nèi)方面，上周連盤(pán)棕櫚油領(lǐng)跌油脂，現(xiàn)貨價(jià)格隨之下調(diào)，國(guó)內(nèi)基差較為堅(jiān)挺，各區(qū)域間價(jià)差走縮，周內(nèi)成交相對(duì)活躍。24度進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，周內(nèi)個(gè)別客戶買(mǎi)船。整體看，國(guó)內(nèi)需求疲軟外加大量到港導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于高位，棕櫚油近期行情預(yù)計(jì)會(huì)震蕩偏弱。菜油方面，近期由于進(jìn)口菜籽零星到港且清關(guān)緩慢，以及沿海油廠設(shè)備維護(hù)等因素，進(jìn)口菜籽尚未大量投入壓榨，菜系價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格或維持高位平穩(wěn)狀態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看隨著進(jìn)口菜籽供應(yīng)激增以及大量投入壓榨，并在國(guó)內(nèi)消費(fèi)、物流情況改善前提下，國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格將存在一定回落空間。三大油脂整體上看，自國(guó)家發(fā)布新研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施后，下游需求有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商開(kāi)始彌補(bǔ)空單，且近期大型油廠有所采購(gòu)，帶動(dòng)市場(chǎng)需求，成交量增加，給了油脂價(jià)格一定的支撐維持寬幅震蕩。
　　■策略
　　單邊中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無(wú)