>> 海通證券-量化擇時及擁擠度預(yù)警周報-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
889KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
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投資要點：
上周（2022.11.14-2022.11.18）市場回顧。上周A股市場繼續(xù)震蕩上行。上證50指數(shù)上漲1.14%，滬深300指數(shù)上漲0.35%，中證500指數(shù)上漲0.86%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.65%。當前全市場PE（TTM）為16.9倍，處于2005年以來的29.5%分位點。從宏觀因子上看，海通金工宏觀動量月度擇時模型顯示，股票市場2022年11月信號為中性。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月下半月的上漲概率分別為47%、35%、41%、42%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)不佳。技術(shù)分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點位上方，發(fā)出看多信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約0.12%，由負轉(zhuǎn)正，發(fā)出看多信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為95%。綜上所述，上周A股市場震蕩上行，漲幅雖不顯著，但多個技術(shù)指標均已發(fā)出反轉(zhuǎn)看多信號。因此，我們認為，下周市場繼續(xù)上行的可能性較大。
技術(shù)面發(fā)出明確看多信號，下周市場或?qū)⒗^續(xù)上行。從趨勢模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長期均線的距離為-4.84%，高于前一周（-5.33%），市場處于下跌市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之上。從量化指標上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標周五為-1.11，低于前一周（-1.01），意味著當前市場的流動性低于過去一年平均水平1.11倍標準差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為0.78，高于前一周（0.61），投資者對上證50ETF短期走勢樂觀程度下降。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.74%和1.26%，處于2005年以來的47.33%和60.92%分位點，交易活躍度相比前期有所上升。從宏觀因子上看，1.股票市場2022年11月信號為中性，其中通貨膨脹因子發(fā)出正向信號，匯率因子發(fā)出負向信號。2.我國10月宏觀數(shù)據(jù)多數(shù)相較上月有所回落。3.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.24%、-0.47%。從資金流向上看，北上資金上周流入322.83億元，2022年以來累計流入365.97億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月下半月的上漲概率分別為47%、35%、41%、42%，漲幅均值分別為-0.79%、-0.3%、-0.25%、-0.48%，漲幅中位數(shù)分別為-1.49%、-1.49%、-0.4%、-1.64%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)不佳。事件驅(qū)動上，1.上周美股震蕩下行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)周收益率分別為-0.01%、-0.69%、-1.57%。根據(jù)Wind，美國10月PPI同比升幅放緩至8%，環(huán)比上升0.2%，均低于市場預(yù)期。10月核心PPI同比放緩6.7%，環(huán)比降至0，也均低于市場預(yù)期。2.根據(jù)上海證券報，人民銀行11月16日發(fā)布2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，明確了下一階段貨幣政策的主要思路。報告提出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。技術(shù)分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點位上方，發(fā)出看多信號；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約0.12%，由負轉(zhuǎn)正，發(fā)出看多信號；3.根據(jù)我們的倉位配置模型，計算得出的A股權(quán)益類投資倉位為95%。綜上所述，上周A股市場震蕩上行，漲幅雖不顯著，但多個技術(shù)指標均已發(fā)出反轉(zhuǎn)看多信號。因此，我們認為，下周市場繼續(xù)上行的可能性較大。
因子擁擠度觀察：資金繼續(xù)流入高盈利因子、食品飲料和消費者服務(wù)行業(yè)。小市值因子擁擠度-0.29，低估值因子擁擠度-0.08，高盈利因子的擁擠度-0.68，高盈利增長因子擁擠度-0.36。
行業(yè)擁擠度：電力設(shè)備及新能源、機械、汽車、消費者服務(wù)、食品飲料的行業(yè)擁擠度相對較高。食品飲料和消費者服務(wù)的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風險提示：市場系統(tǒng)性風險、海外市場波動風險、模型誤設(shè)風險
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