>> 海通證券-金融工程周報(bào)：量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
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上周（2022.11.07-2022.11.11）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)震蕩上行。上證50指數(shù)上漲2.02%，滬深300指數(shù)上漲0.56%，中證500指數(shù)上漲0.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為16.5倍，處于2005年以來(lái)的26.8%分位點(diǎn)。從宏觀因子上看，海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，股票市場(chǎng)2022年11月信號(hào)為中性。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月下半月的上漲概率分別為47%、35%、41%、42%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)不佳。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位上方，發(fā)出看多信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-1.22%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位較上周加倉(cāng)7.5%；4.根據(jù)我們通過(guò)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線(xiàn)強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為144，處于2021年以來(lái)的68.4%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，上周A股市場(chǎng)受美國(guó)CPI放緩與疫情防控優(yōu)化兩大利好影響，震蕩上行，但技術(shù)面上仍未完全反轉(zhuǎn)；疊加10月社融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，我們認(rèn)為，下周震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。
社融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，下周震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線(xiàn)和長(zhǎng)期均線(xiàn)的距離為-5.33%，高于前一周（-6.09%），市場(chǎng)處于下跌市，Wind全A指數(shù)處于20日均線(xiàn)之上。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為-1.01，高于前一周（-1.25），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性低于過(guò)去一年平均水平1.01倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩下降，周五為0.61，低于前一周（0.64），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)樂(lè)觀程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.63%和1.08%，處于2005年以來(lái)的36.19%和49.23%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所下降。從宏觀因子上看，1.股票市場(chǎng)2022年11月信號(hào)為中性，其中通貨膨脹因子發(fā)出正向信號(hào)，匯率因子發(fā)出負(fù)向信號(hào)。2.根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月新增人民幣貸款6152億元，低于Wind數(shù)據(jù)預(yù)期8242億元與前值2.47萬(wàn)億元；廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)11.8%，低于Wind數(shù)據(jù)預(yù)期12.01%與前值12.1%。3.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月CPI同比上漲2.1%，低于前值（2.8%）與Wind一致預(yù)期（2.42%）；PPI同比為-1.3%，低于前值（0.9%）與Wind一致預(yù)期（-1.05%）。4.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為2.2%、1.19%。從資金流向上看，北上資金上周流入54.01億元，2022年以來(lái)累計(jì)流入43.13億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月下半月的上漲概率分別為47%、35%、41%、42%，漲幅均值分別為-0.79%、-0.3%、-0.25%、-0.48%，漲幅中位數(shù)分別為-1.49%、-1.49%、-0.4%、-1.64%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)不佳。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位上方，發(fā)出看多信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-1.22%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位較上周加倉(cāng)7.5%；4.根據(jù)我們通過(guò)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線(xiàn)強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為144，處于2021年以來(lái)的68.4%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，上周A股市場(chǎng)受美國(guó)CPI放緩與疫情防控優(yōu)化兩大利好影響，震蕩上行，但技術(shù)面上仍未完全反轉(zhuǎn)；疊加10月社融數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，我們認(rèn)為，下周震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。
因子擁擠度觀察：高盈利因子擁擠度繼續(xù)反彈，食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)擁擠度同步回升。小市值因子擁擠度-0.26，低估值因子擁擠度-0.06，高盈利因子的擁擠度-0.71，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.18。
行業(yè)擁擠度：電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
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