>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：關(guān)注游戲行業(yè)與AIGC賽道的投資機會-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2113KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
投資組合：騰訊控股、美團、快手、網(wǎng)易-S、百度集團-SW、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界等。
投資主題：科學(xué)精準(zhǔn)防控，足球世界杯，港股互聯(lián)網(wǎng)及三季報，游戲行業(yè)，AIGC，廣告公司，影視院線等。
受益標(biāo)的：港股海外公司有閱文集團、嗶哩嗶哩-W、泡泡瑪特、中手游、創(chuàng)夢天地、祖龍娛樂、心動公司等；A股主要有分眾傳媒、視覺中國、風(fēng)語筑、芒果超媒、東方明珠、兆訊傳媒、吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)、博納影業(yè)、鳳凰傳媒、中南傳媒、南方傳媒、元隆雅圖、力盛體育等。
投資建議：跟蹤消費互聯(lián)網(wǎng)復(fù)蘇情況逐步加配，把握ARVR賽道內(nèi)容成長的機會。我們認(rèn)為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預(yù)計四季度到明年基本面逐步修復(fù)，而當(dāng)前估值處于特別低位2）ARVR賽道成長預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時機；3）前期平臺經(jīng)濟治理方面已取得成效，728會議設(shè)置“綠燈”案例、27部門聯(lián)合鼓勵文化產(chǎn)品貿(mào)易出口、游戲版號重新發(fā)放、版權(quán)局等部門“劍網(wǎng)”行動加強版權(quán)保護等事實，證明行業(yè)規(guī)范與公司業(yè)務(wù)經(jīng)營之間逐步進入良性循環(huán)，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)和網(wǎng)絡(luò)強國和數(shù)字強國的表述，看好未來發(fā)展。
AIGC降本增效內(nèi)容創(chuàng)作，商業(yè)化場景可期。AIGC是繼PGC、UGC后的新內(nèi)容生產(chǎn)形態(tài)，是元宇宙和Web3.0的重要基礎(chǔ)設(shè)施，可以生成常見的圖像、文本、音頻等外顯性內(nèi)容，及策略、劇情、訓(xùn)練數(shù)據(jù)等內(nèi)在邏輯內(nèi)容。AIGC作為一個更加高效的智能創(chuàng)作工具，可以幫助有經(jīng)驗的創(chuàng)作者捕捉靈感，創(chuàng)新互動形式。尤其是對于藝術(shù)、影視、廣告、游戲、編程等創(chuàng)意行業(yè)的從業(yè)者來說，可以輔助從業(yè)者進行日常工作，并有望創(chuàng)造出更多驚艷的作品，帶來成本降低和效率提升，為規(guī)?；a(chǎn)構(gòu)建市場增量。根據(jù)Gartner預(yù)計，到2025年，生成式人工智能將占所有生成數(shù)據(jù)的10%，而當(dāng)前占比小于1%。在AIGC賽道上，我們建議關(guān)注的投資邏輯主要為以下兩條：1）具有AIGC剪輯應(yīng)用和布局AI繪畫的公司：萬興科技等；2）具有海量內(nèi)容素材且具有AIGC探索布局的，圖片/文字/音樂內(nèi)容及平臺公司視覺中國、中文在線、昆侖萬維等。
官媒刊文疊加版號發(fā)放，游戲行業(yè)政策面持續(xù)回暖。2022年11月16日，人民網(wǎng)刊載《人民財評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失》，提出電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)。加之11月游戲版號發(fā)放，合計70款產(chǎn)品獲批，其中重點產(chǎn)品包括騰訊《合金彈頭：覺醒》；網(wǎng)易《大話西游：歸來》；心動公司《退休模擬器》；完美世界《迷失蔚藍》；西山居的《彼界》；巨人網(wǎng)絡(luò)《太空行動》；電魂網(wǎng)絡(luò)的《勇士與夢想大陸》等。隨著官媒發(fā)聲肯定游戲行業(yè)的正面意義，以及11月游戲版號的發(fā)放，我們認(rèn)為游戲行業(yè)政策面的信心有望提振，預(yù)計行業(yè)估值中樞有上行空間。在具體的投資邏輯上，我們建議關(guān)注：1）新獲得版號、業(yè)績扎實、儲備豐富的標(biāo)的：騰訊控股、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、三七互娛、完美世界、祖龍娛樂、心動公司、世紀(jì)華通、巨人網(wǎng)絡(luò)等；2）中小市值標(biāo)的：電魂網(wǎng)絡(luò)、中手游、盛天網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢天地、星輝娛樂、掌趣科技、姚記科技、寶通科技等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽風(fēng)險、監(jiān)管政策變化等。
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