>> 海通證券-邁瑞醫(yī)療(300760)江西省牽頭組織肝功生化類檢測試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購，公司穩(wěn)健增長-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 801KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余文心,孟陸 |
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投資要點(diǎn)：
2022年11月14日，江西省醫(yī)藥采購服務(wù)平臺發(fā)布肝功生化類檢測試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購公告。本次帶量采購的品種，是指按醫(yī)療器械管理的用于人體樣本體外檢測的單品種液體生化診斷試劑，共計26種。參與本次集采的醫(yī)療機(jī)構(gòu)范圍為各聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)（含軍隊醫(yī)療機(jī)構(gòu)）及自愿參加的醫(yī)保定點(diǎn)社會辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)。各品種的意向采購量按參加本次集中帶量采購的每家醫(yī)療機(jī)構(gòu)報送的各產(chǎn)品總ml數(shù)和測試數(shù)的90%（四舍五入取整）累加得出。分組方式上，按醫(yī)療機(jī)構(gòu)意向采購量從多到少依次排序，承諾滿足全聯(lián)盟地區(qū)全部采購需求且全聯(lián)盟意向采購量前70%或任一聯(lián)盟省份意向采購量前70%的企業(yè)進(jìn)入A組。擬中選規(guī)則一：同一競價組內(nèi)，根據(jù)有效申報企業(yè)排名確定擬中選企業(yè)，擬中選排名與企業(yè)排名規(guī)則相同。按企業(yè)排名由高到低排序確定擬中選企業(yè)，中選比例60%（四舍五入取整）。擬中選規(guī)則二：按“擬中選規(guī)則一”未能中選的A組企業(yè)，承諾向全聯(lián)盟供應(yīng)產(chǎn)品且其申報價格不高于最高有效申報價格0.6倍，增補(bǔ)為擬中選企業(yè)，且不受中選企業(yè)數(shù)量限制，其擬中選排名位列按“擬中選規(guī)則一”中選企業(yè)之后。我們預(yù)計公司生化產(chǎn)品線2021年收入約22億，集采對公司影響不大。
公司發(fā)布前三季度業(yè)績報告，保持穩(wěn)健增長。公司前三季度營收233.0億元（同比增長20.13%），歸母凈利潤81.0億元（同比增長21.60%），扣非歸母凈利潤80.0億元（同比增長22.30%），其中2022年單Q3營收79.40億元（同比增長20.07%），歸母凈利潤28.15億元（同比增長21.40%），扣非歸母凈利潤27.57億元（同比增長23.35%）。
公司前三季度應(yīng)收賬款30.45億元（同比增長57.91%），合同負(fù)債16.92億元（同比減少14.91%），應(yīng)付賬款27.40億元（同比增長50.43%）。公司單Q3銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為14.84%（同比上升0.19 pct）、3.93%（同比上升0.10 pct）、9.29%（同比上升0.70 pct）、-3.26%（同比下降2.61 pct）。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計22-24年EPS分別為8.03、9.71、11.70元，歸母凈利潤增速為21.6%、20.9%、20.5%，參考可比公司估值，考慮公司所處醫(yī)療器械板塊的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2022年43-48倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間345.19-385.33元/股，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：疫情影響海內(nèi)外客戶需求，業(yè)績不及預(yù)期等。
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