>> 民生證券-工控行業(yè)動態(tài)報告：工控景氣度底部向上，國產(chǎn)替代加速進行-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,郭彥辰 |
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景氣度指標(biāo)向上修復(fù)，工控下游需求逐步回暖
PMI：10月PMI低于臨界點，但大型企業(yè)PMI保持?jǐn)U張，制造業(yè)景氣面穩(wěn)定。
工業(yè)企業(yè)利潤下降趨勢有所放緩：22年9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額降幅較上月收窄6pcts；
工業(yè)增加值穩(wěn)中有升：22年10月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0%，環(huán)比增長0.33%；其中，制造業(yè)增加值同比上升5.2%；
固定資產(chǎn)投資完成額保持同比增長：2022年1-10月，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長5.8%，單10月固定資產(chǎn)投資同比增長4.3%。
行業(yè)需求向上，頭部企業(yè)增速高于行業(yè)
行業(yè)增速：根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2022Q1-Q3自動化市場規(guī)模單季度同比分別+3.2%/-1.5%/+2%。整體來看自動化市場保持穩(wěn)定增長，預(yù)計22Q4有望延續(xù)同比增長態(tài)勢。
工控企業(yè)增速：22年前三季度來看，匯川技術(shù)、禾川科技、麥格米特三家企業(yè)2022年前三季度均保持正增長；單Q3季度營收增速情況來看，頭部企業(yè)增速快于行業(yè)增速，其中，匯川技術(shù)（+15.19%）、鳴志電器（+20.28%）、偉創(chuàng)電氣（+11.78%）、禾川科技（34.29%）、麥格米特（30.16%）；
國產(chǎn)替代進行時，國內(nèi)企業(yè)加速出擊
工控細(xì)分賽道國產(chǎn)化率不斷提升。2021年低壓變頻器、通用伺服國產(chǎn)化率分別為42.3%、42%，小型PLC本土企業(yè)占比達(dá)21%（僅臺達(dá)、匯川、信捷）。經(jīng)過多年技術(shù)追趕，目前頭部內(nèi)資工控廠商與外資的技術(shù)差距不斷收斂，同時本土廠商供應(yīng)鏈國產(chǎn)化率較高，能夠較好應(yīng)對2021年以來的“缺芯”問題，在保供及低成本等方面均具備優(yōu)勢，并具備本土廠商高效響應(yīng)優(yōu)勢，市場占比進一步提升。
投資建議：工控行業(yè)景氣度底部向上，產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代持續(xù)加速，重點推薦匯川技術(shù)、鳴志電器、偉創(chuàng)電氣；建議關(guān)注禾川科技、麥格米特、雷賽智能、信捷電氣、正弦電氣等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；原材料供貨緊張及價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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