>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：政策推進(jìn)行業(yè)穩(wěn)步可持續(xù)發(fā)展，關(guān)注技術(shù)迭代下的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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1994KB |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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報(bào)告摘要
1.新能源汽車
政策推動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展
我們認(rèn)為，兩部門(mén)發(fā)文推動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展，將推動(dòng)企業(yè)合理制定生產(chǎn)目標(biāo)，避免低水平同質(zhì)化擴(kuò)產(chǎn)和惡性競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)鋰電產(chǎn)業(yè)合理布局。同時(shí)，政策鼓勵(lì)上中下游鋰電企業(yè)通過(guò)簽訂長(zhǎng)單、技術(shù)合作等方式深度合作，并要求完善廢舊電池回收利用體系，將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定保障。此外，政策提出加強(qiáng)鋰電產(chǎn)品質(zhì)量管理，將持續(xù)推動(dòng)鋰電池安全性能等方面的技術(shù)進(jìn)步，高質(zhì)量鋰電產(chǎn)品供給有望得到保證。
核心觀點(diǎn)：
新能源汽車短期高景氣度恢復(fù)趨勢(shì)逐步確立，中長(zhǎng)期高成長(zhǎng)邏輯主線不變，全球電動(dòng)化實(shí)現(xiàn)共振，新能源汽車將進(jìn)入加速滲透階段。持續(xù)看好：
1）國(guó)內(nèi)新能源汽車恢復(fù)高景氣度態(tài)勢(shì)，電池端原材料價(jià)格影響向下游傳導(dǎo)+下半年材料成本下降，有望迎來(lái)量利修復(fù)；
2）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個(gè)方面的技術(shù)升級(jí)，帶來(lái)包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將加固自身護(hù)城河；
3）快充性能需求提升，有望帶動(dòng)負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升；
4）鈉離子電池技術(shù)日趨成熟，有望在儲(chǔ)能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場(chǎng)；
5）供需偏緊+鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化有望加速需求擴(kuò)大的鋁箔環(huán)節(jié)；
6）終端需求迎來(lái)反彈后，中上游供給仍偏緊的負(fù)極材料（石墨化）、隔膜、銅箔等；
7）原材料價(jià)格回落疊加動(dòng)力電池價(jià)格上漲，盈利有望向好的動(dòng)力電池企業(yè)；
8）龍頭高成長(zhǎng)、高確定性機(jī)會(huì)，特斯拉、比亞迪及新勢(shì)力等車企以及寧德時(shí)代、LG化學(xué)等動(dòng)力電池供應(yīng)鏈；
9）長(zhǎng)續(xù)航、快充等需求擴(kuò)大預(yù)計(jì)帶來(lái)的高鎳正極、硅基負(fù)極、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等需求擴(kuò)大，以及鈉離子電池、PET銅箔新技術(shù)等有望迎來(lái)機(jī)遇；
10）需求定位愈加清晰，帶來(lái)的磷酸鐵鋰&三元材料電池以及正極材料機(jī)會(huì)；以及高鎳化趨勢(shì)帶來(lái)的正極材料以及前驅(qū)體行業(yè)格局更加明朗，龍頭優(yōu)勢(shì)有望不斷放大；海外客戶占比較高的供應(yīng)商成本傳導(dǎo)更具優(yōu)勢(shì)；
11）在行業(yè)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)下，自身優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)推動(dòng)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的；
12）競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，具備較強(qiáng)的護(hù)城河標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的優(yōu)秀企業(yè)；
13）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的相關(guān)標(biāo)的；
14）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)；
15）儲(chǔ)能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：天奈科技、寧德時(shí)代、鼎勝新材、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、璞泰來(lái)、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、寶明科技、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、震?？萍?、天賜材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、科達(dá)利、特銳德等。
2.新能源
財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于提前下達(dá)2023年可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助地方資金預(yù)算的通知》
我們認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格預(yù)期向下和風(fēng)光大基地持續(xù)推進(jìn)的背景下，補(bǔ)貼資金的下放有望緩解光伏電站業(yè)主的資金緊張問(wèn)題，提升其電站投資和建設(shè)的積極性，繼續(xù)推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求的提升。
申能CZ2海上風(fēng)電項(xiàng)目啟動(dòng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)，海南將實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)電“零”突破
根據(jù)此前風(fēng)芒能源報(bào)道，《海南省海上風(fēng)電項(xiàng)目招商(競(jìng)爭(zhēng)性配置)方案》明確表示，海南省“十四五”期間規(guī)劃11個(gè)場(chǎng)址作為近期重點(diǎn)項(xiàng)目，總開(kāi)發(fā)容量為1230萬(wàn)千瓦。我們認(rèn)為，在“碳達(dá)峰、碳中和”的目標(biāo)下，各省高度重視新能源發(fā)展，十四五期間海南省海上風(fēng)電規(guī)劃量大幅提升，伴隨著項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)推進(jìn)，海上風(fēng)電有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。
《湖南省電力輔助服務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)則(2022版)(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布
我們認(rèn)為，新型儲(chǔ)能收益方式正向著多樣化的趨勢(shì)發(fā)展，參與輔助服務(wù)市場(chǎng)是其中一個(gè)重要方向。本次湖南省提出了儲(chǔ)能電站針對(duì)深度調(diào)峰和緊急短時(shí)調(diào)峰的詳細(xì)報(bào)價(jià)規(guī)則，政策有望積極推動(dòng)儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)市場(chǎng)，助力收益性的提高
核心觀點(diǎn)：
（1）光伏
光伏項(xiàng)目具備較強(qiáng)的“投資品”屬性，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率是影響行業(yè)需求增長(zhǎng)的重要因素。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力的增強(qiáng)將提高裝機(jī)規(guī)模上限：今年全球裝機(jī)量有望達(dá)到250GW，明年有望達(dá)到350-400GW，中長(zhǎng)期看在全球能源轉(zhuǎn)型背景下，具備較好經(jīng)濟(jì)性的光伏有望保持快速增長(zhǎng)。
行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上，我們認(rèn)為，1）隨著N型新技術(shù)電池片經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，電池片出貨結(jié)構(gòu)中N型特別是TOPCon產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升；2）硅料產(chǎn)能逐季釋放有望向下游讓利，下游制造端可在其他非硬性供需緊張環(huán)節(jié)通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代等，謀求量利關(guān)系更優(yōu)解；3）在上游緊平衡下，組件廠商景氣度出現(xiàn)分化，憑借上游布局/渠道/成本端等優(yōu)勢(shì)，需求向頭部供應(yīng)商聚集，同時(shí)，重視在
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