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1）本周商品市場震蕩回落，其中，內(nèi)需定價(jià)為主的黑色系保持漲勢，而外需定價(jià)為主的銅、油等品種跌幅較大，主因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期隨著一系列政策的放松而得到強(qiáng)化，刺激黑色系商品走高；相反，海外需求逐步走弱，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)降溫緩解了供給端的擔(dān)憂，能源價(jià)格跌幅居前。
　　2）美國通脹雙雙回落，但加息預(yù)期仍有反復(fù)。1）10月美國CPI、PPI同比均明顯低于預(yù)期，市場對放緩加息預(yù)期持續(xù)升溫，但是本周美聯(lián)儲鷹派官員布拉德講話就加劇了市場波動，說明貨幣政策正式轉(zhuǎn)向前市場預(yù)期仍會反復(fù)。2）密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)走低及工業(yè)產(chǎn)能利用率的下行或預(yù)示了美國需求的走弱。我們傾向于認(rèn)為未來美國經(jīng)濟(jì)下行壓力或持續(xù)加大，而財(cái)政壓力和就業(yè)下滑將逐步替代高通脹被美聯(lián)儲所重點(diǎn)關(guān)注。3）歐洲方面，歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跌幅進(jìn)一步趨緩，但-38.7的絕對讀數(shù)仍彰顯了信心的低迷，與此同時(shí)，能源沖擊令區(qū)內(nèi)通脹壓力依舊凸顯。
　　3）經(jīng)濟(jì)再度回落，但曙光將近。近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最主要問題是需求不足，由于以歐美為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入連續(xù)加息周期，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，外需回落將更加明顯地影響未來的出口形勢，因此，擴(kuò)大內(nèi)需將成為未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重中之重。在此背景下，近期國內(nèi)宏觀層面出現(xiàn)兩大積極的變化：一是，地產(chǎn)政策在供需兩端均有明顯加碼的意向，二是，國務(wù)院發(fā)布優(yōu)化疫情防控的二十條措施，強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)防控、避免對經(jīng)濟(jì)造成強(qiáng)干擾。我們認(rèn)為當(dāng)前政策透露出的信號是積極的、有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速率或?qū)⒓涌臁?/div>