>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：美聯(lián)儲鷹派表態(tài)支撐美元企穩(wěn)，新冠疫情反復引悲觀需求預期-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德釋放鷹派信號，表示美聯(lián)儲政策利率需上升至5%-5.25%甚至7%以上，才能具有“足夠限制性”以遏制通脹。美國10月零售銷售月率高于預期和前值，工業(yè)產(chǎn)出月率低于預期和前值，營建許可和新屋開工及成屋銷售數(shù)量高于預期但低于前值，截止11月12日當周初請失業(yè)金人數(shù)低于預期和前值，美國經(jīng)濟表現(xiàn)相對強勁支撐美元指數(shù)企穩(wěn)，令有色金屬價格承壓。
上游端：因煉廠與礦企正在開展2023年度銅精礦長單談判，中國銅精礦周度進口指數(shù)環(huán)比上升，使中國港口銅精礦入港量較上周減少致國內(nèi)銅精礦11月供需呈現(xiàn)緊平衡；廢銅供給增加或促中國11月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比上升，使國內(nèi)粗銅加工費上漲現(xiàn)貨供需缺口收窄；國內(nèi)部分新擴建銅冶煉廠逐步投料生產(chǎn)，或使中國11月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加而供需呈現(xiàn)緊平衡，國內(nèi)電解銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游談判長單價格或上漲；滬倫銅價比值漸趨均值，進口窗口縮小影響中國電解銅進口量；以上說明國內(nèi)廢銅產(chǎn)粗銅及電解銅供給偏緊，但需警惕交割倉單大量流出。
下游端：隨著電解銅與光亮及老化廢銅價差為正，使再生銅桿（精銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（下降）；國內(nèi)光伏風電與新能源汽車等領(lǐng)域邊際需求趨弱、房地產(chǎn)刺激政策形成需求好轉(zhuǎn)預期仍待時間兌現(xiàn)，或使11-12月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比先升后降，具體而言：銅箔、銅管、銅漆包線產(chǎn)能開工率環(huán)比上升，但是銅電線纜、銅板帶、黃銅棒產(chǎn)能開工率環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價格下跌刺激下游剛需補庫增加而現(xiàn)貨成交回暖，但國網(wǎng)與房地產(chǎn)等終端需求仍弱。
投資策略：預計滬銅價格或?qū)挿鹗幤?，警惕COMEX銅3.5-3.55和倫銅7800-7900及滬銅63000-64500附近支撐位，建議投資者上周空單謹慎持有。
風險提示：關(guān)注美國11月23日10月耐用品訂單和新屋銷售數(shù)量及11月Markit制造業(yè)PMI、24凌晨3點美聯(lián)儲11月議息會議紀要。
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