>> 華金證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)PE-Poly成為行業(yè)主流，公司有望充分受益于大規(guī)模產(chǎn)能落地-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉荊 |
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投資要點
事件：根據(jù)公司微信公眾號消息，捷佳偉創(chuàng)中標(biāo)全球光伏頭部企業(yè)華北基地的車間級TOPCon電池PE-poly核心裝備及其他各類設(shè)備的訂單。至此，捷佳偉創(chuàng)提供PE-poly核心設(shè)備的產(chǎn)線年產(chǎn)能累計達(dá)100GW。并且，捷佳偉創(chuàng)已陸續(xù)收到多家全球光伏頭部企業(yè)的中標(biāo)通知及重復(fù)性訂單，以PE-poly路線為主為客戶定制產(chǎn)線，中標(biāo)產(chǎn)品包括全品類的工藝制程設(shè)備和絲網(wǎng)印刷設(shè)備。
助力客戶降本增效，PE-Poly成為TOPCon行業(yè)主流工藝。捷佳偉創(chuàng)開發(fā)的PE-poly設(shè)備是集隧穿層、Poly層、摻雜層等多層復(fù)合生長膜于一體的TOPCon電池關(guān)鍵核心制程工藝設(shè)備。PE-poly路線的直接鍍膜工藝充分保證同一真空狀態(tài)各膜層定向生長，各膜層界面結(jié)合致密，有利于電池片電性能的提高及穩(wěn)定控制；該路線的原位摻雜工藝不僅可以實現(xiàn)高濃度摻雜效果，有利于未來Poly層優(yōu)化減薄，還能適配低膜層的漿料，未來具有寬闊的提效降本空間；同時，該路線的產(chǎn)線日常維護(hù)模式非常友好，大大減輕設(shè)備及其生產(chǎn)人員的勞動強(qiáng)度，減少了維護(hù)保護(hù)的難度和時間。
規(guī)劃待建產(chǎn)能超275GW，公司有望充分受益于TOPCon大規(guī)模產(chǎn)能落地。當(dāng)前時點，TOPCon大規(guī)模量產(chǎn)，已落地產(chǎn)能超50GW，規(guī)劃待建產(chǎn)能超275GW。公司在TOPCon路線為客戶提供降本增效方案，PE-Poly相較LPCVD方案，工藝更精簡、良率預(yù)期更高、綜合生產(chǎn)成本大幅降低；同時，公司是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能提供TOPCon SE設(shè)備的廠商，助力客戶進(jìn)一步提升TOPCon量產(chǎn)效率。在HJT路線上，公司積極研發(fā)板P/管P/Cat-CVD，其中管P有望大幅降低設(shè)備投資成本。為客戶降本增效，公司有望充分受益于大規(guī)模產(chǎn)能落地。
投資建議：根據(jù)公司TOPCon設(shè)備訂單情況，我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)測2022年至2024年，公司營收分別為60.0/79.8/101.7億元，同比增長18.9%/32.9%/27.4%；歸母凈利潤分別為10.0/12.9/16.3億元，同比增長39.6%/28.8%/26.4%。對應(yīng)EPS分別為2.88/3.70/4.68元，維持“買入-B”建議。
風(fēng)險提示：電池片提效降本不及預(yù)期；技術(shù)迭代對設(shè)備影響；市場競爭加劇
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