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關(guān)注理想蔚來11、12月銷量突破情況及2023年自動(dòng)駕駛板塊上行機(jī)會
　　10月新能源汽車交付71.4萬輛，環(huán)比僅增長0.8%，同比增長81.7%，增速均出現(xiàn)放緩。但我們看到Q3業(yè)績會上，蔚來給予Q4樂觀指引，ET5產(chǎn)能爬坡下，預(yù)計(jì)公司11-12M22交付量達(dá)到3.3-3.8萬輛。同時(shí)理想L8于11月開始交付，有望貢獻(xiàn)可觀增量。我們看到11月以來造車新勢力估值出現(xiàn)反彈跡象。智能駕駛方面，工信部和公安部出臺政策推動(dòng)L3/L4智能駕駛發(fā)展。10月L2輔助智能駕駛滲透率突破40%，環(huán)比增長6pct；禾賽FT120和速騰聚創(chuàng)E1補(bǔ)盲激光雷達(dá)推出，多感知融合方案進(jìn)一步完善。我們看好2023年智能駕駛板塊上行機(jī)會。
　　新能源車：10月新能源車銷量71.4萬輛，環(huán)比增速下滑至0.8%
　　截至11月18日近一個(gè)月，特斯跌16%，造車新勢力美股跌2%，港股持平。10月我國新能源車銷量仍舊穩(wěn)健增長，同比/環(huán)比增長81.7/0.8%，10月汽車總量環(huán)比下降4.0%，新能源車滲透率提升至28.5%，創(chuàng)歷史新高。10月蔚來/小鵬/理想交付量分別為10,059/5,101/10,052輛，環(huán)比下降8/40/13%。除了問界、極氪外，其他造車勢力品牌10月環(huán)比增速均放緩。我們看到特斯拉于10月24日率先開啟降價(jià)并進(jìn)行額外補(bǔ)貼，多個(gè)品牌跟隨采取優(yōu)惠政策以刺激需求，建議關(guān)注年底車企沖量情況。同時(shí)蔚來ET5產(chǎn)能逐步爬升，理想L8開啟交付，我們看好兩款車型給理想和蔚來年底交付量帶來較好推力。
　　智能駕駛：10月L2滲透率達(dá)42%，關(guān)注智能駕駛領(lǐng)域進(jìn)展
　　截至11月18日近一個(gè)月，國內(nèi)智能駕駛零部件板塊漲7%，海外智能駕駛零部件板塊漲8%。根據(jù)華泰篩選的17家智能駕駛零部件公司，3Q22智能駕駛零部件板塊收入同比增長52%，歸母凈利潤同比增長32%。3Q22域控制器/線束&連接器板塊/車載半導(dǎo)體&元件板塊/車載光學(xué)/車載聲學(xué)同比增速均值分別為44/81/23/7/40%。10月L2級滲透率達(dá)到42%，其中低階輔助駕駛配置功能——360全景影像/全速自適應(yīng)巡航/主動(dòng)剎車/車道保持功能在新能源汽車中的標(biāo)配率為39.8/44.4/58.4/47.1%，相比2021年1月標(biāo)配率分別提升14.3/23.0/15.5/24.4pct。
　　智能駕駛零部件趨勢：多感知融合方案再進(jìn)一步；車企深入布局上游供應(yīng)鏈
　　根據(jù)近一個(gè)月公司公告動(dòng)態(tài)，我們發(fā)現(xiàn)兩個(gè)趨勢：1）禾賽補(bǔ)盲激光雷達(dá)獲超百萬臺定點(diǎn)。補(bǔ)盲雷達(dá)具有超大的垂直和水平視角，能補(bǔ)充前視激光雷達(dá)僅120°FOV的不足，以高性價(jià)比的方案完成汽車360°水平視場的覆蓋。目前補(bǔ)盲激光雷達(dá)可以安裝在左右側(cè)、后視、前視多個(gè)位置，是作為當(dāng)前自動(dòng)駕駛多傳感器融合技術(shù)的良好補(bǔ)充方案。2）車企加速上游產(chǎn)業(yè)鏈布局。OEM已經(jīng)深入布局上游業(yè)務(wù)，深度參與汽車半導(dǎo)體、三電、自動(dòng)駕駛技術(shù)、以及電樁建造等。我們看到近一個(gè)月理想合作拓普集團(tuán)、吉利合作華潤微電子，加強(qiáng)在底盤線控、功率半導(dǎo)體方面的技術(shù)。
　　出行服務(wù)：智能駕駛新政策推動(dòng)L3/L4加速發(fā)展
　　截至11月18日近一個(gè)月，美股出行板塊漲1%。11月2日，工業(yè)和信息化部、公安部印發(fā)《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知（征求意見稿）》，對搭載L3、L4級別智能駕駛功能的車輛進(jìn)行準(zhǔn)入管理和城市限定公共道路上路試點(diǎn)工作，推動(dòng)我國高階自動(dòng)駕駛的政策和技術(shù)雙方面發(fā)展。企業(yè)方面：華為推出腦波控制車輛自動(dòng)駕駛新專利；小鵬科技日推出智能駕駛計(jì)劃時(shí)間軸，飛行汽車完成試驗(yàn)樣機(jī)的首次試飛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛落地不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期。