>> 國盛證券-電子行業(yè)周報：半導(dǎo)體回暖可期，供應(yīng)鏈合作深化-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1249KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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11.14~11.18行情回顧：本周電子板塊漲幅3.45%，相對滬深300超額收益3.11%。細(xì)分板塊中，模擬芯片設(shè)計、分立器件強(qiáng)勢反彈，其中模擬芯片設(shè)計周度漲幅13.85%，相對電子板塊超額收益10.40%；分立器件漲幅8.18%，相對電子板塊超額收益4.73%。個股方面，消費電子領(lǐng)域中，前三漲幅為佳禾智能、聞泰科技、共達(dá)電聲，分別上漲12.27%、12.19%、11.80%。半導(dǎo)體領(lǐng)域，恒玄科技、樂鑫科技、宏微科技本周分別上漲21.40%、20.64%、19.51%，為本周漲幅前三。
半導(dǎo)體回暖可期，明年Q2有望迎溫和增長。據(jù)EETOP援引ICInsights報告，擁有60余年歷史的集成電路行業(yè)以其周期性而聞名?；仡檹?0世紀(jì)70年代中期，集成電路市場還沒有出現(xiàn)過連續(xù)三個季度以上下滑的情況。繼2022年第3季度IC市場下跌9%之后，假設(shè)2022年第4季度和2023年第1季度IC市場出現(xiàn)下滑，2022年第三季度至2023年第一季度的時間段將標(biāo)志著IC市場有記錄以來的第七次三季度下跌。據(jù)ICInsights，由于行業(yè)從未出現(xiàn)連續(xù)四個季度的IC市場下滑，預(yù)計IC市場將從2023Q2開始恢復(fù)增長。
BIS新規(guī)實施，海外斷供、國內(nèi)供應(yīng)鏈上下游進(jìn)一步加深合作。彤程新材作為國產(chǎn)光刻膠核心龍頭，新產(chǎn)品持續(xù)突破，同時積極布局光刻膠（IC+面板）上游，自下而上的產(chǎn)業(yè)鏈整合，大幅提高公司光刻膠研發(fā)實力，增厚利潤水平。當(dāng)前下游國產(chǎn)化意愿強(qiáng)烈，彤程新材加速客戶拓展，份額有望快速提升的同時，其他電子材料、可降解材料、及汽車/輪胎特種材料橫向在專業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行多品類拓展，已初步實現(xiàn)新材料平臺戰(zhàn)略，驅(qū)動多維增長。
模擬IC：長坡厚雪優(yōu)質(zhì)賽道，重點關(guān)注新品進(jìn)度及應(yīng)用拓展。我們對TI、ST、NXP等2022 Q3法說會進(jìn)行梳理，全球模擬龍頭一致認(rèn)為汽車市場增長超預(yù)期并且仍將維持高速增長態(tài)勢，并且積極進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)和新的項目推動。國內(nèi)模擬公司在行業(yè)下行背景下前三季度仍然取得高速成長且2022 Q3單季度回落幅度較小，我們認(rèn)為模擬IC作為周期性最弱一環(huán)，景氣度擔(dān)憂已反應(yīng)充分，當(dāng)前跟蹤重心應(yīng)轉(zhuǎn)移至新品進(jìn)度及應(yīng)用拓展。
投資建議見尾頁。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、中美科技摩擦。
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