>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 1704KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要：
【行情復(fù)盤】
周一，生豬期價增倉下挫，近月跌破前期低點(diǎn)。截至收盤，主力01合約收盤20900元/噸，環(huán)比前一交易日跌2.18%，05合約收盤17980元/噸，環(huán)比前一日跌0.11%。01合約基差（河南）3520元/噸，05合約基差（河南）6440元/噸，近月基差寬幅震蕩。本周初生豬現(xiàn)貨延續(xù)下跌，全國外三元生豬現(xiàn)貨均價24.15元/公斤，環(huán)比跌0.30元/公斤，旺季預(yù)期兌現(xiàn)養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，目前屠宰量已經(jīng)低位反彈至平均水平，仔豬價格跌幅擴(kuò)大。
【重要資訊】
11月16日，發(fā)改委：“繼續(xù)擇機(jī)投放中央豬肉儲備必要時還會進(jìn)一步加大投放力度”。截止11月4號凍肉拋儲共進(jìn)行7次，累計成交約14萬噸。
基本面數(shù)據(jù)，截止11月20日，第47周出欄體重127.03kg，周環(huán)比降0.17kg，同比增2.35kg，豬肉庫容率16.10%，環(huán)上周降0.10%，同比降11.79%。生豬交易體重止?jié)q，上周屠宰量環(huán)比低位反彈，樣本企業(yè)屠宰量63.97萬頭，周環(huán)比增0.38%，同比跌23.83%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第47周豬糧比8.53：1，環(huán)比上周跌4.03%，同比高30.89%，外購育肥利潤761元/頭，環(huán)比跌116元/頭，同比漲529元/頭，自繁自養(yǎng)利潤805元/頭，環(huán)比跌107元/頭，同比漲722元/頭，養(yǎng)殖利潤延續(xù)回落，但處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價82.31元/kg，環(huán)比上周跌4.06%，同比漲139.74%；二元母豬價格36.41元/kg，環(huán)比上周跌0.25%，同比漲10.86%。豬糧比回落至國家9:1三級過度上漲預(yù)警區(qū)間以下。
【交易策略】
近期疫情防控松動疊加中美關(guān)系改善，令飼料原料市場情緒降溫，令生豬邊際利多減少。過去一段時間國內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費(fèi)環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預(yù)期的11月份腌制臘肉旺季有所出入。此外由于封控導(dǎo)致不少地區(qū)養(yǎng)殖戶出現(xiàn)被動壓欄情況，而豬價轉(zhuǎn)弱后刺激養(yǎng)殖戶積極出欄大豬，目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進(jìn)一步對豬價形成負(fù)反饋?；久嫔希甑讐簷诘挠蚀蟾怕室?jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價格隨著大豆進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費(fèi)端，過去一段時間，由于疫情封控造成的消費(fèi)損失已無法彌補(bǔ)，當(dāng)前豬價已處在歷史相對高位，邊際消費(fèi)逐步受到抑制，市場對旺季的整體消費(fèi)前景缺乏堅定信心。期價上，近端合約最大的支撐在于對現(xiàn)貨貼水過高，在交割月前可能呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢，現(xiàn)貨若不出現(xiàn)踩踏式下跌，預(yù)計01合約最后的定價可能不會太低，而遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠(yuǎn)期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，買03空01套利考慮逢低離場。中長期參考養(yǎng)殖利潤水平逢高做空2305合約。
【風(fēng)險點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲備政策
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