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事件概述
　　2022年11月21日公司發(fā)布《關(guān)于子公司重大經(jīng)營合同中標(biāo)的自愿性提示公告》。公司全資子公司威思頓成為國網(wǎng)“國家電網(wǎng)有限公司2022年第六十一批采購（營銷項(xiàng)目第二次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購）”的中標(biāo)候選人之一，預(yù)計(jì)中標(biāo)金額合計(jì)約為人民幣5.02億元。
　　分析判斷: 
　　電表中標(biāo)金額同比去年大幅增長59% 
　　根據(jù)公司今年披露的三次重大經(jīng)營合同公告，公司今年3月/6月/11月分別在2022年國網(wǎng)新增第三批/第一批/第二批電能表招標(biāo)采購中中標(biāo)1.07/6.43/5.02億元，中標(biāo)金額共計(jì)12.52億元，同比去年的7.90億元大幅增長58.59%；截至目前，公司今年在國網(wǎng)電能表中采購中的中標(biāo)包數(shù)共計(jì)32個(gè)，同比去年的23個(gè)包增長39.13%。分批次看，公司在第一批/第二批電表招采中的中標(biāo)額度分別比去年同比增加72.84%/20.36%；分產(chǎn)品類別看，公司2022年在A級(jí)單相智能電能表/B級(jí)三相智能電能表/C級(jí)三相智能電能表/D級(jí)三相智能電能表/集中器及采集器/專變采集終端（含能源控制器專變）六個(gè)產(chǎn)品類別中的中標(biāo)金額分別同比去年增長16%/55%/64%/52%/21%/407%。
　　電表新一輪更換周期開啟，看好電表業(yè)務(wù)高增
　　泛在物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)+電表更換需求積壓，電表迎來爆發(fā)式增長。（1）國家電網(wǎng)提出到2024年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，智能電表是電力物聯(lián)網(wǎng)的感知層終端，或受益泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。（2）國網(wǎng)智能電表于2009年開始集中招標(biāo)，在2014-2015年達(dá)到招標(biāo)量的高點(diǎn)，2017-2018H1，招標(biāo)量下降到低點(diǎn)；2018-2019年智能電表迎來新一輪更換周期，但受疫情+缺芯影響，智能電表替換延緩，硬性更換需求被積壓。按照智能電表6-8年的檢修更換周期計(jì)算，我們預(yù)計(jì)2022-2024年將是智能電表的快速放量期，公司電表業(yè)務(wù)將迎來高增。根據(jù)國網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，2022年電能表招標(biāo)總額同比去年增長27.82%，其中電表產(chǎn)品同比去年增長16.52%。
　　調(diào)度+電表+配網(wǎng)為基，綜合能源+儲(chǔ)能蓄勢(shì)。
　　在雙碳、新型電力系統(tǒng)背景下，公司調(diào)度、配網(wǎng)、電表等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域均存在結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)。另外，公司立足優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域復(fù)用核心調(diào)度能力，布局企業(yè)/園區(qū)綜合能源服務(wù)，多個(gè)項(xiàng)目獲得示范獎(jiǎng)項(xiàng)，打開負(fù)荷側(cè)增長空間；并在儲(chǔ)能領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)研發(fā)，EMS產(chǎn)品已成熟應(yīng)用于多個(gè)現(xiàn)場(chǎng)，PCS以具備產(chǎn)品化能力，目前正在進(jìn)行BMS核心技術(shù)的研發(fā)。新布局有望為公司帶來新的業(yè)績彈性。
　　投資建議
　　公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品完全對(duì)標(biāo)南瑞，十四五期間隨著國網(wǎng)、南網(wǎng)加大加快投資，我們認(rèn)為公司業(yè)績將持續(xù)增長。維持最新報(bào)告中的盈利預(yù)測(cè)，我們給予22-24年?duì)I收預(yù)測(cè)為53.4/66.1/81.9億元，22-24年歸母凈利潤預(yù)測(cè)4.52/6.25/8.05億元，每股收益（EPS）預(yù)測(cè)0.34/0.47/0.60元，對(duì)應(yīng)2022年11月21日8.62元/股的收盤價(jià)，PE分別為26/19/14倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）市場(chǎng)份額被競爭對(duì)手?jǐn)D壓；2）國網(wǎng)、南網(wǎng)投資不及預(yù)期；3）新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；4）經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；5）管理風(fēng)險(xiǎn)。