>> 長江證券-汽車與汽車零部件行業(yè)研究：三部門發(fā)文加力振作工業(yè)經(jīng)濟，支持汽車行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大小： |
583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高登,陳斯竹,高伊楠 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件描述
2022年11月21日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，其中提到要求進一步擴大汽車消費，落實好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購置稅、新能源汽車免征購置稅延續(xù)等優(yōu)惠政策，啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化城市試點。
事件評論
三部門聯(lián)合印發(fā)通知，要求進一步擴大汽車消費。2022年11月21日，三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，其中提到要求進一步擴大汽車消費，落實好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購置稅、新能源汽車免征購置稅延續(xù)等優(yōu)惠政策。2022年5月31日，財政部稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的公告》，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。2022年9月18日，三部門規(guī)定延續(xù)新能源免征購置稅至2023年年底。政策刺激下，2022年6-10月乘用車銷量1108.4萬輛，同比增長31.5%，實現(xiàn)較快增長，通知再一次強調(diào)繼續(xù)落實該優(yōu)惠政策，有助于繼續(xù)刺激汽車消費。
為實現(xiàn)銷量平穩(wěn)過渡，穩(wěn)定經(jīng)濟，前兩輪購置稅優(yōu)惠政策均有一年退坡時間。國家在2009-2010年、2015-2017年推出兩輪購置稅優(yōu)惠政策，其中：1）2009年1月16日，財政部國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，對2009年1月20日至12月31日購置1.6升及以下排量乘用車，暫減按5%的稅率征收車輛購置稅。2009年12月22日，規(guī)定對2010年1月1日至12月31日購置1.6升及以下排量乘用車，暫減按7.5%的稅率征收車輛購置稅。2）2015年9月29日，財政部國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，規(guī)定自2015年10月1日起至2016年12月31日止，對購置1.6升及以下排量乘用車減按5%的稅率征收車輛購置稅。2016年12月13日，規(guī)定自2017年1月1日起至12月31日止，對購置1.6升及以下排量的乘用車減按7.5%的稅率征收車輛購置稅。
復(fù)盤兩輪政策，在政策生效后汽車各子板塊表現(xiàn)出明顯超額收益，且業(yè)績高增長的公司股價漲幅明顯。復(fù)盤2009年及2015年兩輪購置稅優(yōu)惠政策發(fā)現(xiàn)，政策生效后汽車各子板塊行情開始向好，政策由整車傳導(dǎo)至零部件，各子板塊開始跑贏大盤，并且隨著時間推移，汽車板塊內(nèi)公司基本都取得了較高的相對收益，汽車各子板塊超額收益更加明顯。從個股層面來看，業(yè)績增長是汽車板塊獲得相對收益的核心原因。
投資建議：整車自主品牌處于智能電動新車周期，自主崛起趨勢明確，建議聚焦業(yè)績增長確定性較高的優(yōu)質(zhì)公司。1）整車推薦強新車周期標(biāo)的，重點推薦比亞迪、吉利汽車等；2）行業(yè)變革帶來零部件格局重塑，推薦滲透率和國產(chǎn)化率雙升的高價值賽道，包括空氣懸架、域控制器、一體壓鑄、混合動力控制器、座椅產(chǎn)業(yè)鏈、輕量化電池盒等，重點推薦拓普集團、新泉股份、伯特利、星宇股份、經(jīng)緯恒潤、福耀玻璃、華域汽車、森麒麟。
風(fēng)險提示
1、政策推進不及預(yù)期，且歷史數(shù)據(jù)不代表未來收益；
2、汽車缺芯情況超出預(yù)期。
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