>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：10月新能源汽車產(chǎn)銷及出口高增，晶澳、晶科加碼一體化布局-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：11月14日-11月18日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌不一，其中醫(yī)藥生物、傳媒、計(jì)算機(jī)漲幅最大，漲幅分別為6.15%、5.12%、3.86%；電力設(shè)備、有色金屬、煤炭跌幅最大，跌幅分別為3.50%、5.29%、5.82%；電力設(shè)備排行倒數(shù)第三，跌幅為3.50%。
上周新能源板塊漲幅前十的個(gè)股是：維科技術(shù)(8.95%)、國(guó)民技術(shù)(8.77%)、國(guó)電南自(7.58%)、長(zhǎng)鷹信質(zhì)(6.80%)、ST華儀(6.79%)、中材科技(6.09%)、宇通客車(5.31%)、信義玻璃(5.06%)、中國(guó)寶安(5.06%)、天順風(fēng)能(4.35%)。跌幅前十的個(gè)股是：聯(lián)贏激光(-15.14%)、永興材料(- 14.92%)、融捷股份(-14.60%)、德方納米(-13.86%)、中礦資源(- 11.90%)、容百科技(-11.29%)、海目星(-11.20%)、億緯鋰能(-10.66%)、中天科技(-10.14%)、天齊鋰業(yè)(-9.87%)。
新能源車核心觀點(diǎn)及投資建議
11月14日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，2022年10月新能源汽車?yán)^續(xù)保持高速增長(zhǎng)，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.5%，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.2萬(wàn)輛和71.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.6%和81.7%。在新能源汽車主要品種中，與上月相比，三大類產(chǎn)銷呈不同程度增長(zhǎng)，其中燃料電池汽車增速最為明顯。2022年10月中國(guó)汽車出口創(chuàng)新高，汽車企業(yè)出口達(dá)到33.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)12.3%，同比增長(zhǎng)46%。新能源汽車出口10.9萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.2倍，同比增長(zhǎng)81.2%。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，基于系列補(bǔ)貼政策效果的加持，國(guó)內(nèi)新能源汽車今年以來(lái)保持了高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要力量；從海外市場(chǎng)來(lái)看，我國(guó)是全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持為行業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境，超大規(guī)模的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更為行業(yè)技術(shù)和制造水平的持續(xù)提升提供了有力支撐，在當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的需求快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，中國(guó)新能源汽車出口量有望進(jìn)一步提升。我們看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)標(biāo)的將同步受益于新能源汽車行業(yè)的高景氣程度，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。
在當(dāng)前汽車電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬(wàn)輛級(jí)別，國(guó)內(nèi)銷量則有望達(dá)500萬(wàn)輛級(jí)別，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動(dòng)車滲透率不斷提升的大趨勢(shì)。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價(jià)格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動(dòng)力電池價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)上漲，電池企業(yè)有望迎來(lái)盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價(jià)能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來(lái)、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動(dòng)力電池回收行業(yè)即將迎來(lái)退役潮的背景下，建議關(guān)注在動(dòng)力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包括：格林美、天奇股份、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢(shì)力車企蔚來(lái)汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議
光伏：11月16日，晶澳科技發(fā)布公告，公司全資子公司晶澳太陽(yáng)能有限公司與石家莊市人民政府、石家莊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，擬分期建設(shè)光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約102億元。11月18日，晶科能源發(fā)布公告，擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過100億元扣除發(fā)行費(fèi)用后用于投建年產(chǎn)11GW高效電池生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)8GW高自動(dòng)化光伏組件生產(chǎn)線項(xiàng)目、上饒晶科新倍增一期8GW高自動(dòng)化組件項(xiàng)目、二期20GW拉棒切方項(xiàng)目一階段10GW工程建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行借款。在光伏行業(yè)長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)確定的背景下，組件企業(yè)通過一體化布局可將上游的生產(chǎn)利潤(rùn)留存到下游組件端，平抑供給瓶頸環(huán)節(jié)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)組件環(huán)節(jié)盈利能力造成的影響，在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配上取得更大優(yōu)勢(shì)；另一方面，當(dāng)前光伏電池進(jìn)入技術(shù)迭代周期，加大電池環(huán)節(jié)布局力度的組件企業(yè)有望進(jìn)一步鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們持續(xù)看好看好在大尺寸、N型、高功率等產(chǎn)品技術(shù)有豐富儲(chǔ)備、同時(shí)能夠進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)配套的一體化組件龍頭企業(yè)。
短期來(lái)看，上周光伏中上游價(jià)格延續(xù)上漲走勢(shì)，主要系國(guó)內(nèi)大廠擴(kuò)產(chǎn)釋放增量不及預(yù)期，疊加下游需求旺盛所致。從供給端來(lái)看：根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，2022年H1國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬(wàn)噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬(wàn)噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5
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