>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：Q4為配置2023年強(qiáng)α個股佳機(jī)-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
1904KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
每周復(fù)盤：11月國內(nèi)疫情影響持續(xù)，終端消費表現(xiàn)相對疲軟，本周汽車行情下跌。SW汽車下跌3.3%，跑輸大盤3.6pct。子板塊均漲跌互現(xiàn)。申萬一級28個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第26名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史86%/77%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-3pct/-4pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史84%/39%分位，分位數(shù)環(huán)比上-3pct/-5pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：11月第二周日批發(fā)日均銷量4.1萬輛，同比-16%，環(huán)比-16%。根據(jù)交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，11月第二周整體34.6萬輛，環(huán)比上周+1%，同比去年-1%。10月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)227.7萬輛（同比+16.3%，環(huán)比-3.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)219.1萬輛（同比+11.0%，環(huán)比-4.6%）。庫存：10月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+8.6萬輛，10月乘用車行業(yè)渠道庫存+31.1萬輛。2）重點新車上市：理想L7登陸工信部新車目錄，比亞迪發(fā)布仰望及全新品牌。3）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（11.14-11.18）環(huán)比上周（11.07-11.11）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.43%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別+0.74%/+0.61%/+0.58%/+2.16%/+0.35%。
個股基本面更新：1）整車板塊：理想與拓普集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。2）零部件板塊：保隆科技獲得定點項目。
投資建議：繼續(xù)堅定信心！Q4為配置2023年強(qiáng)α個股佳機(jī)。市場悲觀情緒已充分反應(yīng)對2023年汽車國內(nèi)總量/新能源需求的擔(dān)心以及整車格局競爭加劇。而我們認(rèn)為：2023年汽車內(nèi)外需綜合結(jié)果或好于目前預(yù)期（預(yù)測2023年國內(nèi)交強(qiáng)險底線或2000萬輛/新能源批發(fā)銷量800萬輛/汽車出口超350萬輛）。展望未來1年汽車配置思路【精挑細(xì)選，精選強(qiáng)α】，板塊排序：港股汽車指數(shù)>A股零部件>A股整車。1）港股汽車板塊優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長城-比亞迪-廣汽-蔚來-小鵬】等。2）A股零部件嚴(yán)格按照【好賽道-好客戶-好格局】視角篩選，同等賽道下油車客戶占比越低排序越靠前。首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。單一賽道中：首選輕量化賽道【旭升股份-愛柯迪-文燦股份】，線控制動【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【岱美股份/新泉股份/繼峰股份】，域控制器（華陽集團(tuán)/德賽西威/經(jīng)緯恒潤），熱管理【銀輪股份】，空懸【保隆科技+中鼎股份】等。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期。
|
|
