>> 東亞前海證券-汽車行業(yè)周報：政策持續(xù)助力車市，年末車市或?qū)⒓铀倩謴?221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1485KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭倩怡 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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市場回顧
從板塊整體的行情數(shù)據(jù)來看，上周（2022/11/12-2022/11/18）滬深300指數(shù)收于3801.57點，周漲跌幅為0.35%，申萬汽車板塊周漲跌幅為3.29%，跑輸滬深300指數(shù)3.64pct。汽車板塊在申萬一級行業(yè)中排名第28名，和前一周排名持平。從細分板塊來看，商用車、汽車服務、汽車零部件跑贏汽車板塊整體漲跌幅，漲跌幅分別為0.00%、-1.36%、-2.96%，摩托車及其他以及乘用車漲跌幅分別為-3.57%、-4.69%。
從板塊整體的估值水平來看，上周汽車板塊的PE(TTM)為32.08倍，處于2010年以來估值水平的93.27%分位數(shù)。乘用車板塊PE（TTM）為29.76倍，處于2010年以來估值水平的86.90%分位數(shù)；汽車零部件板塊PE（TTM）為30.97倍，處于2010年以來估值水平的84.13%分位數(shù)。
景氣度跟蹤
乘用車銷量環(huán)比下降，同比略有回落。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月7-13日，全國乘用車市場零售27.8萬輛，較10月同期下降20%，年度同比下降12%；批發(fā)29.0萬輛，較10月同期下降16%，年度同比下降16%。今年11月第二周總體狹義乘用車市場零售達到日均4.0萬輛，同比2021年11月第二周下降12%，相對今年10月第二周均值下降20%。根據(jù)乘聯(lián)會，近期車展等聚集車市人氣的活動較少，經(jīng)銷商閉店情況較明顯，消費者出行逛店熱情受阻，主要依靠自然客戶增量。部分地方車展在傳統(tǒng)大型車展之外給了車企更多的曝光機會，略有彌補展會活動推廣損失。目前廣州也因疫情不確定性暫停了原計劃的車展安排，年內(nèi)車企更著重在新媒體運營上的持續(xù)發(fā)力，除交車外的銷售全流程逐漸遷移至線上，預熱年末火爆升溫的局面，但效果仍明顯低于線下的氛圍營銷效果。我們認為隨著各地市場秩序的逐步恢復，年末購置稅補貼和新能源補貼政策到期前仍會促進提前購買。
在新車方面，11月12日-11月18日期間共上市17款車（含改款車），其中3款新車，價格范圍覆蓋11.28-63.06萬元。
重點行業(yè)新聞
?。?）國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，積極推動搞活汽車流通擴大汽車消費有關(guān)工作，促進家電回收目標責任制相關(guān)企業(yè)加強銀企對接，更好滿足消費升級需求；（2）中國吉利汽車開始進入歐盟市場；（3）英國財政大臣亨特：2025年起電動汽車將繳納汽車消費稅；（4）零跑汽車三季度汽車交付量3.5萬輛，較去年同期的1.2萬輛增加186%；（5）為加快晶圓產(chǎn)能建設，比亞迪半導體主動終止IPO；（6）鋰價邁入60萬元大關(guān)，再創(chuàng)歷史高點；（7）大眾變速器（上海）將于2023年3月關(guān)停，主要生產(chǎn)手動變速器；（8）法國、西班牙最新承諾2035年停止銷售燃油車；（9）上海首批自動駕駛高速公路開放。
重點公司公告
?。?）國機汽車：公司全資子公司中汽工程中標《賽克瑞浦20GWh動力電池系統(tǒng)項目設計施工總承包》，中標金額為人民幣24,068萬元；（2）國機汽車：公司全資子公司中汽工程中標《寶駿基地純電平臺智能制造產(chǎn)線項目涂裝車間、總裝車間工程總承包項目》，中標金額為人民幣19,183萬元；（3）保隆科技：公司近日收到歐洲某知名主機廠的《定點通知書》，選擇公司作為其全新平臺項目剎車磨損傳感器的產(chǎn)品供應商。根據(jù)客戶規(guī)劃，該項目生命周期為6年，生命周期總金額超過人民幣1.4億元，預計2023年9月開始量產(chǎn)；（4）飛龍股份：公司成為北汽越野車某項目水閥總成的供應商，生命周期內(nèi)銷售收入達到該類產(chǎn)品披露標準；（5）冠盛股份：根據(jù)公司財務部門初步統(tǒng)計，截至11月15日，已交割的外匯衍生品合計虧損金額為1,218萬元（未經(jīng)審計），公司尚未完成交割的外匯衍生品交易業(yè)務產(chǎn)生的公允價值變動損益為-836萬元。2022年1-10月，公司用于風險對沖的資產(chǎn)價值變動為6,984萬元，主要體現(xiàn)為海外業(yè)務隨美元升值帶來的匯兌收益。公司已交易衍生品的虧損及公允價值變動損益與用于風險對沖的資產(chǎn)價值變動加總為4,930萬元。
投資建議
乘用車銷量同比保持增長，購置稅補貼和新能源補貼政策到期前或?qū)δ昴┸囀凶邚?，持續(xù)關(guān)注細分賽道相關(guān)標的：（1）整車相關(guān)標的：江淮汽車、比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車、賽力斯、吉利汽車、長安汽車、廣汽集團、長城汽車；（2）智能化相關(guān)標的：華陽集團、華工科技、炬光科技；（3）一體化壓鑄相關(guān)標的：拓普集團、愛柯迪、文燦股份；（4）線控底盤相關(guān)標的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽車相關(guān)標的：萬豐奧威、冠盛股份、科威爾、福耀玻璃、長鷹信質(zhì)、阿爾特、光洋股份、銀輪股份等。
風險提示
政策落地不及預期；供應鏈芯片短缺；上游原材料大幅漲價；物流受阻；汽車產(chǎn)銷不及預期。
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